陈丰激
元祖股份长期坚守并珍视的优质品牌路线，最终导致其陷入经营困境。
2019年，元祖股份面临的，已非归属于上市公司股东的净利润增速放缓，而是出现了负增长现象。
一贯如此，第一四季度会出现损失，第二三季度能够获利，元祖股份主要依靠月饼销售达成盈利，不过，由于月饼销量增长速度急剧减慢，现在已难以单凭它维持局面。
元祖股份一直把预售卡券当作体现其高端定位的象征,这种卡券过去常被用作馈赠佳品,如今却好像慢慢不再那么重要了。
元祖股份存在重推广轻创新的突出问题。2019年公司八成以上员工从事销售工作，销售开支高达9.43亿元，研发投入仅为其零头，相差近六十四倍。
公司未来赚钱本事看不清楚，因为限制出售的股份开始流通，投资者们纷纷抛售股票。四月十六号晚上，元祖股份排行第二的大股东卓傲国际宣布了一个准备卖出百分之六股票的计划。在这之前，排行第二和第三的大股东已经卖出了价值过亿的股份。
营销加码与净利负增长
元祖股份于4月16日公布了2019年的年度报告，公司整体的营收达到了22.23亿元，与上一年相比增长了12.68%。净利润为2.48亿元，而扣除非经常性损益后的净利润是2.11亿元，这两项数据分别比去年同期下降了2.38%和6.23%。
元祖股份（.SH）为一家拥有三十九年悠久历史的知名品牌公司，于二零一六年十二月二十八日在中国上海证券交易所完成挂牌交易。自首次公开募股之后，公司的经营总收入实现了显著提升，从十五点九二亿元增长到二零一八年的十九点五八亿元，展现出快速扩张的态势。然而其净利润的增长却呈现放缓趋势，二零一七年与二零一八年，公司的净利润数据分别为二点零四亿元和二点五三亿元，相较前一年分别增长了百分之六十二点八八和百分之二十四点七二。
去岁，元祖股份初次出现净利润下滑。同期，经营现金流净额为3.41亿元，变动幅度为-6.60%，也是2017年起的首次下滑。
真实经营效益并非2.48亿元，这并非元祖股份核心业务产生的利润。公司通过首次公开募股筹集了6.10亿元资金，本身并不缺乏资金，手头拥有大量闲置资金。到2019年年底，公司仍有11.77亿元理财产品未到期。当年，这些理财项目带来的收益大约是0.38亿元，与上一年相比有所提升。
另外，2019年7月30日，元祖股份曾经公布，对于长期未被领取的休眠卡所产生的转帐收益大约为3200万元，而前一年同期这一数字为588万元，这实际上是一种无需成本的盈利模式，原因是消费者已经支付了费用却并未提取商品。
总而言之，去掉这两笔收入以及卖房赚到的差不多一百五十万，元祖股份去年的利润大概低于两千万，和去年比减少的幅度会超过百分之二十。
元祖股份的销售开支持续增长。2019年，销售开支达到9.43亿元，较上一年多了9333.37万元。除了人员开销，广告投入和销售提成也是主要推动力。回顾过去，2017年和2018年的销售开支分别是7.62亿元和8.50亿元。营销开支里，宣传开支和销售提成逐年增加，2017年达1.32亿元，2018年和2019年则分别为1.61亿元、2.04亿元。
近些年，元祖股份的销售费用占比长期稳定在42%附近，这个比例是同行业顶尖企业桃李面包的两倍还多。
元祖股份销售团队规模持续扩大，人员数量不断增长。2017年，公司有3082名销售从业人员，到了2019年，销售团队人数增加到了3542人，销售人员在全体员工中的比例从73.42%提升至78.22%。
与此形成对比，在同一阶段，从事技术开发的人员数量从九十人削减到七十四人，其比例也从百分之二点一四下降到了百分之一点六三。
2019年，元祖股份的销售开支、销售团队规模，分别是其研究投入、研究团队人数的63.39倍、47.86倍。
预售卡券的软肋
曾经风行市场的元祖礼品卡券，如今似乎有被市场抛弃迹象。
元祖股份长期以来专注于高端市场，其预售的卡券曾是高端礼品的代表，而元祖股份的产品定价较高，相当于给自己加上了高端的标记，被视为“高档食品”。
不过这些年，由于公共开支渠道收窄，元祖股份视若珍宝的预购卡卷好像碰到了瓶颈，遭遇了转折。
统计资料表明，2016年元祖股份的预收账款达到4.36亿元，2017年增长至5亿元，2018年进一步增至6.09亿元，到了2019年则提升到6.45亿元，分别实现了23.86%、14.68%、21.80%和5.91%的年度增速，值得注意的是，2019年的增长幅度首次跌破了10%。
此外，先前发出的预购凭证长时间无人领取，这也让预购凭证能否继续实施蒙上疑云。
2018年，元祖股份着手处理那些很长时间没人领取的睡眠卡。2019年上半年，公司把这类睡眠卡转为约3200万元收入，这虽然像是意外之财，但也反映出预售卡券业务面临的困境。
到2019年岁末，存放时间已逾一年的预购凭证数额达1.84亿元，此金额在预购凭证总额中占比为30.36%。
元祖股份推出的预购凭证大多面向集体购买，以应节庆时令的提货凭证为主，例如月饼、肉粽等，同时也不乏非应节的凭证。
近几年，月饼、肉粽成为公司收入增长的主要来源。
元祖股份主要经营蛋糕、月饼礼盒、中西式糕点、水果等商品。2019年，月饼礼盒及其他商品的产销情况实现了正增长，但蛋糕和中西式糕点则出现了下降。月饼礼盒的产销总量为1677.60吨，与去年相比增长了0.58%，增幅非常有限。相比之下，其他类商品表现突出，去年销售量为220.60吨，同比提升了13.88%，展现出强劲的增长势头。
扇贝财经查阅2018年及2019年财务报告得知，业务营收提升的关键在于传统节令食品销量保持稳定，销售单价有所提高。其中2019年，月饼产品实现营收8.29亿元，占整体收入比重为37.29%，产品利润率为65.85%。
近些年，元祖股份的月饼销售量呈现下滑趋势，2017年和2018年，其月饼销售分别为434.92万盒、328.88万盒。
股东紧锣密鼓减持套现
元祖股份经营状况不佳，股东对其前景缺乏信心，经常在公开交易中进行股份出售以获取收益。
近些年，元祖股份的运营状况欠佳，一方面，公款批量购买预付卡券造成了一定冲击，尽管工会组织采购用作福利的情况没有变化，另一方面，行业竞争的激烈程度也在不断上升。
现在，同行企业里，面包新语、桃李面包、克里斯汀以及85度C等都主动拓展市场，同时，达利食品等企业也纷纷进入蛋糕、糕点和月饼领域，近年来，国内短保烘焙行业的领导者桃李面包持续扩大生产规模，向华中、华东地区发起攻势。
毫无疑问，行业竞争加剧，元祖股份的经营将面临更大挑战。
元祖股份经营承压之时，股东纷纷撤退。
4月16日，元祖股份的次要持股人卓傲国际公布计划，准备卖出最多六成股份。按照当天收盘的十七元五一毛钱每股来算，卓傲国际能收回大约两亿五千二百万。
根据扇贝财经的查询结果，在首次公开募股之前，元祖股份的前十大股东全部是机构投资者，其中控股股东元祖国际持有65.995%的股份，排名第二和第三的股东分别是卓傲国际和元祖联合国际，他们分别持有18.12%和14.98%的股份，上市刚满一年时，在2017年12月29日这些股份的锁定期解除当天，卓傲国际和元祖联合国际分别宣布了减持计划，准备减持各自持有股份的6%和1.5%。截止到2018年7月，这两家公司分别减少了1.26%和0.67%的持有量。
新一轮出售股份的时限刚刚结束，第二大股东就公布了下一阶段的减持方案，公司当时的监事也打算减持，不过，由于股票价格持续走低，这两位股东以及减持计划最终没能按原计划执行，即便如此，在2018年他们仍然套现了将近一亿元。
自2019年起，两家主要股东不断交替卖出股份。截至今年四月十六日，卓傲国际、元祖联合国际的持股比例分别是百分之十点三五、百分之八点五二。公司首次公开募股时，这两者的持股比例是百分之十三点五九、百分之十一点二十四。
值得注意的是，去年2月21日，卓傲国际存在违规卖出行为，因此受到了监管机构的惩处，其106.95万元因违规卖出所得的利润被要求上缴给元祖股份。
经营四十载的著名公司元祖股份，目前处境艰难，四周强手林立，如何才能扭转局面？诚邀各方提供良策。