常见迷思：成本价不是清算线，真正风险远低于76,000美元
市场常常会把微策略的那个所谓「比特币成本价」，错误地当作是潜在的清算门槛，然而事实上，成本价仅仅是代表着账面方面的盈亏情况，它并不会直接去触发任何的债务违约现象，也不会存在强制卖币这样的行为。
依照剖析得出，微策略切实有可能面临资产无法抵偿债务的价格，此价格需要通过以下公式来进行计算：
（总债务 + 优先股）÷ 持有比特币数量 = 强制清算价
最新可转债数据
按照当下的结构来进行估计，可转债的价值是92.6375亿美元，STRC优先股的价值为33.795亿美元，用这两者价值的总和（92.6375亿美元加上33.795亿美元），去除以712,649颗，得出的结果是17741美元。
因而，这条所谓的「真正的清算线」大概处于17,741美元的范围之内，将其与76,000美元那么高的成本价进行比较，其间依旧存有极其巨大的安全缓冲空间。也就是说，就算比特币的价格下降到跌破了成本价，可距离微策略不得不卖掉所持比特币来偿还债务的情况，那差距还大得很呢。
可转债结构形成微策略的时间护城河
就微策略历年来所发行的可转换公司债（Notes）来说，其债务结构自身便极大程度地降低了短期清算所具有的风险。
第一，到期日极长。
最早到期的当下大额债务，是在2027年2月着落的，其余部分分布在2028年至2032年期间。在到期日之前，债权人没有要求偿还本金的权力，这表征着就算比特币短期内剧烈地下跌了，也不会马上形成还款压力。
第二，利息支出极低。
不少可转债的票面利率处于0%至2.25%之间，甚至有零利率债券，这致使微策略为支付利息而出售比特币的需求几乎不存在，现金流压力极其微小。
第三，债权人无提前讨债权。
有多数的「提前赎回权（Put）」，其最早可行使的时间也要到2027年之后，甚至是2028年之后才行。在这之前，不管比特币的价格出现怎样的波动情况，身为债权人的都没办法要求公司进行提前还款。
2022 年熊市已验证这套模式
从公司治理的层面来看，微策略董事长掌控着大约46.8%的投票权，这对于重大策略而言有着决定性的影响。他长久以来都公开表明态度，哪怕比特币价格下降到极端的水位，也不会去出手持有货币。只要其投票权的结构不发生改变，市场或者一般股东基本上没有可能通过公司治理机制，迫使微策略卖掉货币来止住损失。
并非首次出现类似的质疑，在2022年的时候，比特币曾有过一度跌至15,000美元之情形，此价格远低于当时微策略约30,000美元的成本价，甚至期间还一度出现帐面「股东权益为负」的状况，然而最终，在债务尚未到期、利息负担极低的这种情况下，微策略成功撑过了整个熊市阶段，在这期间未曾卖出任何比特币，还为当前市场提供了重要的历史参考。
跌破成本价，真正会发生的是什么？
若比特币再次跌破76,037美元：
只要时间还没来到2027年，同时比特币价格没有低至约17,741美元的极端清算线，微策略持有比特币的策略就不会因「跌破成本价」而产生动摇。
但需要警惕的是，比特币价格出现下跌态势时，一般情况下会促使微策略股票随之下降，要是股价下跌幅度比币价更为剧烈，恐怕就会形成一种恶性循环，微策略执行长明确表示倘若股价跌破每股净资产价值（mNAV < 1），并且外部资本来源不复存在，既无法进行增发操作也无法进行借贷，那么可能会基于财政纪律方面的考虑而卖出部分比特币。
风险提示
进行加密货币投资，有着高度的风险，其价格会出现波动剧烈的情况，您有可能损失所有本金，请慎重地去评估这样的风险。