面包物语上个月宣布获得鼎泰丰在英国的经营授权，预计明年伦敦将能品尝到拥有18道褶皱特色的小笼包。除了拓展英国市场，集团今年五月与缅甸金山集团关联企业达成特许经营协议，首家面包物语计划明年年初在仰光投入运营。
说到“面包物语”，人们最先想到的是面包还是小笼包？这种事物能够同时拥有多种身份，而且这些身份互不干扰，界限清晰，这背后的形成机制相当复杂。
面包物语集团（ Group）的业务由三部分构成，分别是烘焙产业、食阁业务和餐馆板块，这些业务主要散布在新加坡、中国以及香港地区。在上个月，集团正式宣布获得了在英国经营鼎泰丰的授权，计划在明年，伦敦的食客们就能够品尝到以十八道褶皱闻名的特色小笼包了。
鼎泰丰于2004年进入本地市场后，持续为面包物语带来显著增长，成为其重要助推力。集团目前在新加坡设有21家分店，泰国则有三家。泰国分店在不到两个月内便实现收支相抵，市场普遍看好鼎泰丰在泰国的拓展表现。
兴业证券的蔡彦宁分析师指出，国内市场已经非常完善，国际市场将作为公司未来的发展重心。
以鼎泰丰、拉面玩家和三宝亭为主的餐饮业务，在2016财年的前三个月里，为公司的整体收益带来了大约百分之七十二的贡献，同时，这部分收益在公司扣除利息、税项、折旧及摊销之前的总盈利中，占据了百分之三十七的比重。
烘焙和食阁业务持续改善
烘焙行业涵盖面包传奇与吐司工坊（Toast Box）两个子品牌，到9月30日为止开设了847家门店。前三个月营收较去年同期减少1.4%，总额为22920万元，主要受中国加盟业务发展不佳影响，不过上海和新加坡的直营店经营状况良好。
同店销售额没有明显增长，但是公司持续在产品上推出新东西，以此维持品牌的新鲜感。今年十月，面包物语和台湾的面包师傅陈永信联手，共同研发了五种不同风味的面包。
另外，公司打算运用数字化方案来降低损耗，意图通过强化费用管理，提升运作效能，从而扩大盈利水平。面包类业务在最近一个季度，与去年同期相比，销售额增长了52.8%，达到2450万元，而利润率也从去年的6.9%提升至10.7%。
符爱琴作为华侨投资研究分析师，对烘焙行业前景持乐观态度。她表示，借助创新产品、全新理念和增设门店，面包物语与土司工坊的发展势头有望保持。尽管中国特许经营模式遭遇挑战，公司正积极提升该模式的整体水准。
集团今年五月，与缅甸金山集团属下的企业达成了特许经营协议，面包物语的首家分店计划明年年初在仰光投入运营。
期待小笼包和面包飘香之际，食阁业务也正努力拼出一个新时代。
今年前三个月，集团关闭了九家食阁，其中中国的四家提前终止了租赁合同，导致房地产、厂房和设备产生480万元资产减值，致使与去年相比，相关费用大幅下降63.6%，降至540万元，利润率也随之降至4.5%。到今年9月底，集团还剩下57家食阁。
符爱琴表示，目前餐饮店的整体亏损情况有所减轻，台湾地区和泰国分部已经扭亏为盈，预计来年能够取得更佳的业绩表现。公司计划在来年于国内主要城市增设分支机构，因此需要处理一些开支问题。
分析师调高评级目标价
面包物语公司董事长郭明忠四五年前接受采访时表示过，公司计划在2014年建立1000家分店，其中一半以上将设在中国境内，到今年9月，公司总共开设了936家分店，其中421家位于中国，占比大约为45%，虽然比原计划晚了几年，但公司正按部就班地向1000家分店的目标前进。
蔡彦宁指出，等拉面业务完成调整后，餐饮部分的收益会有明显提升。考虑到食堂业务在本年度可能出现的亏损情况，公司从2016到2018年期间有望实现7%到14%的盈利提升。股票目标价位从1.42元调整至1.45元，投资评级定为增持。
符爱琴同样将评级由“卖出”调整为“持守”，并且将合理价位由0.99元调高至1.07元。
集团初次公开募股的发行价格是每份0.24元，至去年的1月份，该价格已攀升至1.595元。荷兰的咖啡与茶叶公司最近向本土的咖啡行业巨头超级集团发出了并购意向，这让投资者们再次察觉到面包物语或许也会面临被收购的局面。现阶段，郭明忠与其配偶合计持有公司大约52.64%的股份。
蔡彦宁表示，面包物语的当前价值大概达到三亿一千万，对于那些规模庞大的餐饮企业而言，这基本上是小事一桩。
The Fifth 金融投资教育平台发起人洪瑞明，持续关注该股，时长已久。
他提及，2012年的一次年度股东大会，有少数股东向郭明忠询问是否打算出售企业，他回忆起当时郭明忠的回答，称每年会接到三到九次收购意向，其中最核心的考量并非金额，他更渴望寻找能够推动公司发展的合作夥伴，最终公司与泰国的Minor建立了合作关系，以此迅速推进在泰国的业务拓展。
Minor 子公司目前拥有集团约14.03％的股份，是该企业股份的第三大持有者。
洪瑞明指出，投资时不应关注该股票有无并购可能，而需重视其经营状况与未来发展。他认为，郭明忠带领的团队向少数股东清晰陈述了公司损益情况，这种公开性有助于投资者更准确地评估并抉择。