公司简介：
上海元祖梦果子企业专注于各种烘焙品的创造、制造和售卖。在领域内钻研了三十多年时间，品牌旗下备有蛋糕、月饼、果品以及中洋点心四大品类，包含一百多个具体产品。从2008年到2017年期间，元祖被持续选为“中国烘焙界十项领先品牌”。2009年,雪月饼这一创新产品通过成果鉴定,其技术水平在国内处于顶尖行列;该研究项目还成功获得国家科技部中国食品工业科学技术成果奖的认可。2015至2016年间,元祖品牌连续被授予中国月饼十强企业的称号。2011到2019年期间,“GANSO元祖”商标被官方认定为上海市的著名商标。2014年至2018期间，元祖食品的ganso糕点、蛋糕以及月饼，均被评为上海名牌产品。
一、企业分析
1、基本情况
元祖食品正式名称为上海元祖梦果子股份有限公司，该公司于2016年12月在上海证券交易所主板A股市场挂牌交易，总部设在上海市青浦区赵巷镇嘉松中路6088号；毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）为元祖食品提供了标准无保留意见的审计文件。
主营业务：各类烘焙食品的研发、生产与销售。
根据图片信息，就产品类型而言，蛋糕的收入比例达到54.75%，中西式糕点占39.82%等；从区域分布来看，公司在中国大陆的收入比例高达99.72%，在中国台湾的收入比例仅占0.28%。
二、行业分析
1、元祖食品（）所属食品饮料 -- 食品加工行业。
2、元祖食品所属食品加工制造行业.
国家经济稳步提升，工业化和城市化步伐持续加快，国内食品加工业已具备较为完整的体系，技术水平逐步提高，产品种类不断增加，整个行业总收入达到十五点九万亿元，较上一年增长百分之七点八。国内食品加工领域公司数量庞大，但普遍规模较小，整体实力偏弱，实现大规模生产的企业寥寥无几。该行业市场分散的特点非常突出。这些品牌当中，好利来、85度C、桃李面包、克莉丝汀、元祖蛋糕以及稻香村属于领先行列，它们在市场上表现突出，占据着顶尖位置，其中桃李面包的年销售额已经超过三十亿元。此外，还有一批销售规模介于一亿元到十亿元之间的品牌，包括面包新语、米旗、安德鲁森、罗莎、味多美、仟吉西饼、皇冠蛋糕等，这些品牌往往带有明显的地域特色。剩余的烘焙企业中，年收入达到2000万左右的品牌数量最为庞大，大约有1000余家，该领域尚存巨大的重组潜力，前几名的领先品牌在整体烘焙市场中占据的比例不足1%，这充分说明该行业的集中度非常低。
烘焙行业里，桃李面包是规模领先的，元祖股份的利润率最为突出，广州酒家的资产净值最为丰厚，桂发祥的盈利能力强并且现金流充裕；这四家公司各自的经营领域各有不同。
4、食品加工行业发展趋势
国民生活质量获得显著改善，国内食品制造领域商业体量持续扩张，年度增幅稳定维持在百分之七以上，具体来看谷物加工领域市场占有率为百分之零点八一，饮品制造领域市场占有率为百分之零点零五，油脂加工领域市场占有率为百分之零点九二，接下来将阐述食品制造产业的整体情况以及当前发展态势。近些年，国家层面开始关注 食品工业 的进步，特别是在“十五”期间，明显增强了针对食品工业科技创新的政策扶持和财政投入，促使我国 食品工业 逐步展现出稳定且高速的发展势头。
三、商业模式
1、由元祖食品的官网得知，公司的客户是普通民众。
根据最近两年的季度收入数据，可以清楚地看到明显的忙闲差异。第四个季度是销售高峰期，而第一个季度则是销售低谷期。
2、由下图可知，公司的毛利率处于同行业较高水平
由下图可知，存货周转率较高。
3、核心竞争力
四、护城河
元祖食品具有品牌优势护城河，文化优势护城河。
五、团队
根据图像信息显示，张秀琬是公司的实际掌控者，同时也是最终的所有权人，她所持有的上海元祖梦果子公司的股份占比达到44.01%。
2、核心成员履历
3、核心团队注重研发，由下图可知
六、其他风险分析
1、股权架构
2、质押、减持均不存在问题。
七、财报分析
1、看总资产，判断公司实力及扩张能力。
近五年来看，公司处于扩张之中，成长性一般。
2、看资产负债率，了解公司的偿债风险。
近五年观察显示，企业还债方面的隐患并不突出，不过一旦遇到特殊情况，仍然存在无法按时偿还债务的可能性。
3、看有息负债和准货币资金，排除偿债风险。
近五年数据显示，公司持有的非现金资产超出其需支付利息的债务，表明其不存在偿还风险。
4、看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势
由近五年来看，公司的竞争力较强，具有“两头吃”的能力。
5、看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力
由近五年来看，公司的产品畅销。
6、看固定资产，了解公司维持竞争力的成本
根据五年来的资料分析，该公司属于资产结构较轻的企业类型，维持稳定的市场竞争优势所需付出的代价比较小。
7、看投资类资产，判断公司的专注程度。
由近五年来看，公司不够专注主业。
8、看存货，了解公司未来业绩爆雷的风险。
由近五年来看，存货比例在2%左右。
9、看商誉，了解公司未来业绩爆雷的风险。
由近五年来看，商誉占比为0%，没有商誉暴雷的风险
10、看营业收入，了解公司的行业地位及成长性。
由近五年来看，公司的成长近几年成长较快，去年逐渐放缓。
11、看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险。
由近五年来看，公司毛利率在60%左右，波动幅度较小。
12、看期间费用率，了解公司的成本管控能力。
由近五年来看，公司的成本管控能力较差，有待提高。
13、看销售费用率，了解公司产品的销售难易度。
由近五年来看，公司的产品销售难度大。
14、看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量。
由近五年来看，公司的主业盈利能力强，利润质量高。
分析企业盈利能力，可以掌握其经营实绩和实际价值。企业盈利能力主要取决于其真实收益水平。
由近五年来看，公司的净利润现金含量很高。
16、看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性。
由近五年来看，公司属于优秀公司，成长速度较快。
观察公司为购置固定资产、无形资产及长期资产所付出的现金，可以评估其未来的发展空间。
由近五年来看，公司增长潜力较大并且风险相对较小。
查看公司派发股利、实现利润或支付利息所流出的资金，可以掌握企业的现金分配状况。
由近五年来看，公司分红可持续性强。
八、估值及好价格
1、确定市盈率
依据先前探讨，并对照过去五年的市盈率记录，公允的市盈水平是12.54。
2、确定净利润增长率
依据历史复合增长数据以及证券公司预测的增速，推算出市盈率提升幅度为6.69个百分点
3、估值
4、好价格计算
经计算得好价格如下表
注：全文不作为投资意见。