10月28日，A股又起震荡大跌。
28日多数主要指数纷纷走低，上证指数跌去2.25%，勉强维持在2900点上方，创业板指暴跌3.71%，沪深300与上证50再次刷新本轮回调的最低纪录。市场整体交易量达到0.91万亿元，较上一交易日显著增加，北向资金净流出20.32亿元，连续第三天呈现资金外流状态。
需要指出的是，28日全部A股中，385家公司实现上涨，而有4537家公司出现下跌，新兴与旧有龙头股普遍大幅回调，给整体市场带来显著压力，贵州茅台股价下跌幅度接近3%，宁德时代股价跌幅超过6%。
板块层面，A股整体下挫，各个板块均出现负收益，汽车、建材以及农林牧渔等领域跌幅最为显著，超过半数的行业回调幅度超过了三个百分点，只有煤炭和银行等少数低估值板块的下跌幅度相对有限。
本周内地股票市场再次遭遇显著下滑，同时一些重要企业的指数刷新了最低点，这背后的缘由是什么？当前市场具备的投资机会究竟有多少？哪些行业领域适合进行配置？中国基金报的记者迅速联系了银华基金,前海开源,易米基金,华泰柏瑞,创金合信,博时,嘉实,蜂巢,中欧基金,大成基金,诺安基金,鹏扬基金,华夏基金,富荣基金,平安基金,恒生前海这十六家基金公司。
基金公司指出，欧洲中央银行决定增加利率75个基点，美国联邦储备系统即将提高利率，这些举措让市场产生忧虑情绪，部分企业第三季度财务报告未达标准，整体市场心态低迷，这些因素共同导致了28日市场出现波动。A股市场在经历了一段时期的波动之后，一些数据显示其可能接近底部区域，沪深300指数的预期市盈率已经下降到8.5倍，股权的风险补偿额度也创下七年来的新高，这或许表明在接下来的6到12个月里，市场获得盈利的机会相对较大，因此投资者无需过分担忧市场的走势。
多因素引发市场大跌
欧洲中央银行再次提高利率二十五个基点，美国联邦储备系统即将增加借贷成本引起投资者不安，一些企业第三季度财务报告未达标准，这些因素导致今天市场出现波动。
银华基金研究部门指出，A股在28日出现显著下滑，同时一些权重型指数触及了新的跌点，造成这一状况的关键原因涵盖，
当前A股正值三季报集中发布阶段，10月31日多数公司须完成该工作，通常表现未达水准的企业多在后期公布。近期部分机构公布的业绩显示，其看好的蓝筹股表现不佳，消费电子、乳制品、锂电池等板块的头部企业第三季度业绩增长显著放缓，这让市场参与者对该等产业链后续经营状况感到忧虑。此外依据全局视角分析，内地非金融行业第三季度财报显示的收益提升幅度，或许与上半年相比并未出现显著变化。
二、河北省医用药品器械采购中心最近公布了《关于开展20种集采医用耗材产品信息填报工作的通知》这一文件，致使部分医疗器械行业受到冲击，价格出现显著下滑。不过，目前市场心态并不稳定，很容易将行业不利的消息进一步放大，同时人们也担心此类政策监管可能会波及到其他行业。
公募基金三季报已经发布，数据显示虽然市场出现显著波动，但三季度偏股型公募基金的投资比例仅从87.5%略微降低到86.4%，依旧维持在历史较高水平。从配置结构来看，三季度公募基金的分配差异有所减小，减少了在新能源汽车产业链的投资，不过对白酒等热门领域的持仓依然偏重，市场持续下跌或许也对投资比例造成了一定压力。
整体而言，国际物价上涨和货币紧缩预期并存，地区性冲突不断出现，国内新冠病毒疫情时有发生波及消费，房地产领域进入低迷阶段，公司扩大再生产的意愿不强等基本问题尚未解决，这些因素持续制约着市场参与者的风险承受能力，也导致投资信心难以提振，先前出台的调控措施成效尚需观察。
前海开源指出，28日市场出现大幅度下跌，其根本原因在于多个层面的风险因素集中爆发，具体涉及欧洲、美国以及国内方面。
在欧洲，欧洲中央银行再次提高利率75个基点，尽管欧元区十月份的采购经理人指数低于市场预期，但导致海外通货膨胀的能源危机尚未解除，海外经济可能陷入衰退的担忧以及货币流动性持续收紧的担忧都在增强。此外，瑞信公布的第三季度巨额亏损40亿瑞郎，引发了关于欧元区信用风险可能扩散的忧虑。
在美国，第三季度国内生产总值相比上季度有所增长，美联储有较大幅度提高利率的预期依然存在，这可能会进一步加大人民币贬值的可能性和资本外流的情况，同时也会让发展型股票承受较大的压力。此外，美国即将举行中期选举，二十国集团中两个国家的领导人是否会会晤还没有最终确定，因此地缘政治方面的不确定性可能会继续增强。
在国内，九月公布的若干经济指标表现不佳，出口与工业利润数据尤其令人失望，使得对经济前景的忧虑加深。同时，本周一些备受市场瞩目的企业发布的三季度财报未达预期，致使整体市场氛围更加低迷。
博时基金指出，28日A股出现显著下跌，背后原因可能有几方面，一方面，美国公布第三季度国内生产总值数据，结果超出多数人预料，加上物价水平依然很高，市场普遍认为美联储将在十一月大幅提高利率，这导致国际市场上的资金供给整体收紧，另一方面，距离十一月美联储召开货币政策会议的时间越来越近，投资者对风险的承受能力有所减弱，再一方面，目前市场参与者信心相对不足，容易受到各种不稳定因素的影响而情绪波动。
嘉实基金指出，市场出现下滑，主要有两个因素，首先，美联储在11月初准备提高利率，引发市场焦虑情绪加剧，其次，国内许多地区新冠病毒疫情持续波动，导致消费领域受到明显冲击。
蜂巢基金指出，当前市场持续疲软，28日更是大幅下跌，主要因为对商业盈利的忧虑，近期第三季度财报不断公布，风能、火力发电、煤炭、乳制品、消费电子、建筑、房地产等多个领域都有关键公司业绩未达标准，虽然整体上也有不少超出预期的企业，但在市场信心不足的情况下，人们往往容易夸大负面消息，并且对悲观信息进行过度延伸。另有因素导致市场起伏，那就是近期缺少引领性板块，新能源车与光伏两个领域均跌至多年来的低位水平，前者忧虑短期市场占有率见顶后增长放缓，后者则担心欧美经济疲软及电力价格调整可能抑制需求，并且这两个板块都承受着基础材料成本居高不下的压力。
上海一家规模宏大的公募基金机构的相关人员指出，整体呈现下跌态势，持续走低。导致这一情况的主要因素包括：
欧洲央行利率再次增加75个基点,通胀的忧虑不断加剧,对A股市场造成影响。欧洲央行再一次将三个主要利率都提升了75个基点。欧洲央行行长拉加德指出,欧元区第三季度的经济活动或许会明显放慢,并且可能在第四季度及明年第一季度继续放慢。预计物价水平会继续上涨,在接下来的几次会议上很可能还会继续提高利率。国际物价上涨的顾虑和货币紧缩的预期不断加剧，波及到中国股市，造成二十八日交易日开始时点位偏低。
北向资金在28日出现净流出，金额达到20.32亿元，这标志着连续三天的净流入趋势终结；具体来看，沪股通录得净买入7.38亿元，而深股通则面临净卖出27.69亿元的状况。
第三，一些消费品公司第三季度财报表现疲软，引发市场对新能源车十月销售可能下滑的忧虑，致使消费、电力新产业等领域股价显著下挫。随着三季度财报发布截止日临近，部分消费品公司业绩明显下滑，盈利能力减弱进一步加深了市场焦虑。另外，有市场传闻称，新能源车十月销量表现不佳，促使汽车行业整体大幅波动。
富荣基金指出，28日市场出现显著下跌，这是国内与国际因素叠加影响的结果。就国内情况而言，9月份公布的多项经济指标，包括出口额和工业利润等，均未达到预期水平，从而加深了市场对经济前景的忧虑。此外，在地方政府债券发行方面，超过五千亿元人民币的专项债务结存额度必须在10月底前完成发行，近期资金流转紧张的状况对A股市场的风险承受能力产生了不利影响。
国际方面，欧美金融机构调高借贷成本的步骤还在继续，昨晚欧洲金融机构将核心利率增长了七十五个基点来到一点五，会议结束后该机构负责人拉加德透露，当前的提息节奏或许难以达成该机构中期百分之二的物价稳定指标。最新披露的美国第三季度国内生产总值数据超出原先的预估，使得市场对于美联储今年十一月提高利率七十五个基点的预期更加明确，由于海外资金面不断趋紧，这种情况增加了人民币贬值的可能性，同时也加大了资本外流的可能性，而且在美国的中期选举日益临近的情况下，国际地缘政治方面的不确定性可能会进一步增强。
富荣基金再次强调，第四季度的指数走势或许会类似“鞋底形态”，在资产选择上，他们将持续留意三个领域，分别是持续景气度的国防工业，风力发电，以及具备低估值特征的稳健资产。
恒生前海指出，市场再度出现显著下滑，整体氛围变得跟九月底时一样消极，导致这种跌势的因素包括：首先，新冠疫情让消费意愿减弱，使得白酒这类重要板块股价快速下跌；其次，新能源汽车在十月份的销售表现不佳，头部企业等关键板块遭到投资者集中卖出。该板块的权重股存在内在缺陷，同时邻近产业的诸多企业第三季度财报数据疲软（例如风力发电领域），致使指数急剧下挫，从而触发了投资者的普遍焦虑。
风险溢价水平已达近7年最高水平进入机会大于风险的区间
即便行情起伏不定，多数基金机构依然对前景持乐观态度，觉得当下市场状况下，潜在收益要显著超过可能存在的风险。
华夏基金指出，市场信心正逐步回升，不过上证50、沪深300等关键指数的估值目前处于较低水平，风险补偿率也来到非常划算的时期，拥有显著的买入意义，着眼于未来捕捉长期机遇是眼下更佳的策略。整体经济振兴的趋势依然稳固，可以预见后续促进经济稳定的措施会不断推进，资金借贷的步伐也将进入新的发展阶段，市场对于信用状况转好的信心也会增强。
当前市场气氛持续低迷，不过指数持续走低，隐含的隐患正在逐步化解，防御性增强，市场低点会在震荡中逐渐稳固。第三季度财报逐渐公布，经营状况的谷底或许即将验证，整体A股的收益可能开启数期上升通道，其中展现出向好态势的行业板块、以及三季度业绩大幅超预期的个股，将最先迎来上涨行情。
银华基金研究部称，短期，A股三季报公布会继续对市场造成影响，需要留意三季报的业绩走向对未来市场的影响。A股市场在经历近期波动后，一些数据已经显现出接近底部的情况，A股沪深300的预期市盈率已经降低到8.5倍，相应的股权风险补偿已经达到七年来的峰值，这或许意味着未来半年至一年内获得正回报的可能性比较大。另外，从情绪数据来看，A股目前的换手率数值与历史最低1.5%到1.8%的阶段相仿，说明市场心态已经显著缓和，并且都表明市场情绪已经达到了一个比较极端的程度。
现在所处境地正慢慢转为机遇多于挑战的阶段，同时众多金融机构部门也在慢慢向市场传递正面的信息，短期内不该过分消极。银华基金相关人士指出，要实现中期市场向好，关键在于主要矛盾得到缓和以及潜在驱动因素的作用，这涉及到前期政策力度能否有效作用于实体经济，并且其效果能否显著体现在经济好转上，特别是在国内房地产市场和消费行业；同时，疫情防控措施是否进一步调整也是重要考量，另外，海外美国货币政策紧缩态势何时达到转折点同样值得关注。整体布局上，要注重稳健性，那些市值不高且受到政策扶持的行业，未来或许能带来不错的回报，而那些以增长为卖点的领域，能否出现整体性机遇，目前还难以预料。
前海开源也指出，从长远角度分析，国内外多种风险因素同时存在，短期内市场可能会继续经历上下起伏。不过总体而言，当前市场已经触及底部地带，主要指数的估值已经接近或者已经低于今年四月份末的状况。进入第四季度后，相关政策会议可能会接连举行。第四季度“政策主导市场”的特征将更加明显，需要重点观察政策支持的技术自主创新领域，以及第四季度到明年前景比较稳固的行业。
在整体经济态势日渐向好的环境下，市场目前的价值被低估这一点，具有重要的参考价值。现阶段经济建设依然占据核心位置，中长期的产业进步预示着新的机遇正在萌发，这些情况在往后一段时间内应该会更加明朗。中欧基金指出，当前沪深300的整体估值已经低于以往的均值，并且已经接近2016年初、2018年底以及2020年疫情爆发初期的水平。基础层面的征兆显现之后，价值面上涨对市场的触动或许会先于收益面改善，现阶段依然要继续增强对本土金融市场的重视。
易米基金同时指出，整体来看，当前市场对于未来经济形势的看法相当混乱，普遍心态极为消极，这种极度低迷的心态导致许多个别股票的估值显得不合常理，我们判断短期内市场可能依旧处在反复震荡寻底的过程中，不过等到后续各项政策细节逐渐清晰，那些当前被低估的优质公司股票，将会为我们提供丰厚的潜在回报机会。中国式现代化进程或将提速，国家发展战略为A股市场指明了新的价值取向，新兴产业的建立需要依靠具备自主能力、科技研发以及环保理念等新经济要素；同时，A股三季报披露工作接近尾声，应着重分析经营状况稳固、发展前景广阔的代表性企业和科技领军企业，随着市场心态逐渐恢复稳定，这些具备潜力的优质公司有望率先实现上涨。
有位来自上海某家规模较大的公募基金公司的人员表示，促进经济稳定发展的措施可能会继续产生效果，国内经济状况正逐步改善，因此对A股市场的投资前景仍然抱有积极预期。与此同时，俄罗斯与乌克兰之间的紧张关系进一步加剧，欧洲面临更加严重的能源供应问题，美元指数以及十年期美国国债的回报率依然处于较高水平，这些因素导致国际市场出现持续的波动。在国内，疫情时有反复，房地产业存在风险，这阻碍了经济修复的进程，然而九月份的信贷和社会融资规模超出预期，货币政策继续保持宽松态势，再加上之前财政资金逐渐到位，以及稳岗和促进就业政策的实施效果显现，经济展现出逐步恢复的迹象。从资本市场角度分析，股市的流动性预计能够保持在一个较为充裕的水平，长期来看，依然看好A股市场上优质企业的投资价值。
平安基金透露，国家经济回稳的信念愈发坚定。九月社会融资指标与九月经济指标同时印证，国内经济正沿着恢复的路径前进，经济稳定且向善的态势没有出现转变。中央银行货币方针不断保持宽松，资金市场周转与宏观资金均非常充裕，有利于风险接受度的改善。从长远角度观察，遭遇外部风险冲击时市场无需消极，反而要把握核心资产和行业成长板块出现的下探吸纳时机，以实际举措助力中国新一轮经济发展阶段。
看好新基建、信创、半导体、军工等领域
哪些领域或产业正吸引更多目光？新基建、信创、半导体、军工等行业，正获得基金公司的重点关注。
中欧基金指出，按照行业顺序考虑，首先重点考察那些得到政策扶持、市场需求增加并且信贷供给比较多的领域，特别是那些在短期内能够实现快速发展和稳定回报的新兴基础设施建设板块，比如其中涉及到的能源设施建设、绿色电力项目和数字化基础设施。由于遭遇许多风险因素的影响，金融和地产行业中那些派发高股息且股价相对较低的个别股票，其作为避险资产的作用更加明显。A股市场里，派息率高的板块魅力正不断增强，在确保房屋交付等稳定措施推动下，房地产完工数据可能慢慢转好，进而促进相关产业链消费的复苏。经济趋向稳定的情况下，对经济状况反应灵敏的非必需品领域，业绩增长速度或许会显现出逐步提升的态势，特别留意那些估值比较占优的行业。
博时基金同时指出，国际环境目前还比较不稳定，俄罗斯和乌克兰的战争还在进行中，能源供应状况依然不容乐观，海外地区的物价水平持续处于高位，世界上的主要经济体都在逐步加强金融调控措施。虽然承受着不少挑战，但国内经济的根本状况依然保持向好的发展势头，金融政策方面依然采取“以国内需求为中心”的策略，稳健且略宽松的方针暂时没有调整，市场中的资金量也保持在适度充裕的状态。如今来看，中国股市长期看涨的根基依然稳固，但短期内极有可能维持波动状态，随着自主可控的浪潮兴起，不妨留意科技创新等细分领域的发展潜力。
创金合信透露，近期市场出现显著下滑，国际经济面临衰退的潜在威胁日益增强，美国工业领域需求出现减弱，欧洲地区物价水平依然居高不下，进出口差额持续扩大，中国内地股票市场持续走低，香港股市急剧下跌，国内股票与债券的相对投资价值有所提高。下周，国际金融市场将迎来美联储货币政策会议的重要时刻，市场普遍关注美联储是否会调整加息步伐。国内经济基础逐渐稳固并呈现复苏迹象，为市场提供了一定支撑力量。国内因素短期造成市场起伏剧烈，不过现阶段风险补偿收益已经非常划算，从长远角度分析，资产配置的良机正变得越来越清晰。应当留意国内需求弥补国际需求变化的大背景下，基础建设投资和工业设备升级方面的投资价值，例如医疗器械、新型基础设施建设等细分行业。同时，也可以着眼于国家信息安全驱动下的信息技术创新、芯片产业、国防工业等板块的主题投资机遇。
华泰柏瑞透露，未来行情看涨，指数方面持乐观态度，市场可能已消化宏观经济方面的负面因素。消费板块或将表现更佳，特别是科技、国防行业，本土化战略地位凸显，第四季度需留意消费领域及出口表现突出的板块。现阶段，产业变革正在深入发展，当前政策着重支持本土化发展、能源保障、国防稳固、网络防护等方面，高端制造行业的国产化进展迅速，这构成了形成“国家竞争力”的关键要素，我们致力于在洞察行业走向的同时，发掘卓越企业。鉴于人民币币值波动风险、房地产市场风险尚未彻底解决，因此必须持续关注疫情演变、房地产动态、国际货币政策等潜在影响。
鹏扬基金指出，国内经济状况在第四季度很可能会出现改善，在海外影响方面，与欧洲经济面临困境这一显而易见的威胁相比，能否躲过美联储实施更进一步非同寻常货币紧缩政策的潜在风险，对于投资风险类资产来说可能是更重要的考量因素。货币环境收紧已经导致美国住房贷款利率在二十年来首次攀升至7%以上，接下来二手房交易量可能会受到抑制，房地产市场降温的程度有多大，将决定其对整体经济和物价水平的缓解效果，进而影响美联储未来货币政策的调整方向，并波及全球金融市场的资金状况和风险资产的价值评估。基于这种观点，目前美联储提高利率所带来的影响如果被市场提前消化得越充分，那么未来两个月中市场承受的预期兑现冲击就会相对减轻。美元指数显现顶部回调态势，人民币汇率在7.3区域形成反弹基础。同时，美国准备金数量急剧减少，可能在未来促使美联储调整紧缩步伐以防范市场波动，此情况或成为对高风险资产有利的条件。
嘉实基金透露，美联储十一月的利率上调已迫在眉睫，市场普遍猜测本次增幅可能达到七十五个基点，由此全球不少股票市场出现下滑；国内部分区域新冠病毒感染情况时有反复，对商品流通领域造成明显冲击；当前第三季度财务报告正陆续发布，投资机构正对重点持仓进行显著调整，未来可以留意那些长期发展潜力与投资价值都十分突出的公司；当前市场资金面依然充裕，政府调控思路清晰，多项扶持性措施预计将加速推出。继续坚持第四季度存在较多结构性投资契机的看法，重点观察支撑经济基本盘的领域，例如公共工程建设与房地产市场，同时关注经营状况改善的行业，诸如交通运输、种植业以及生活必需品产业，此外对保持高增长态势的板块也应持续关注，包括芯片产业、国防军工、新能源技术以及信息技术创新应用。
蜂巢基金指出，本周整体走势不理想，科创50指数却逆势上涨2.66%。国防军工与计算机行业分别上涨2.65%和1.42%，这反映出安全与自主可控的发展路径。市场正逐步向政策支持领域靠拢，自主可控及国家安全等领域未来将不断获得国家层面的政策推动和资源倾斜。这些领域有望实现技术突破、市场占有率扩大，并最终转化为业绩增长。我们依然看好“大安全”板块作为未来投资的核心方向，并将持续深入分析，发掘优质的投资机会。
诺安基金指出，整体市场反弹现阶段主要受政策推动，投资策略更倾向于选择有增长潜力的资产。值得关注的行业包括：半导体和军工板块中的优质企业，这些公司经历了之前的低迷期，明年有望实现估值提升；在海外技术限制持续加码的背景下，自主创新能力强的信创产业值得关注；此外，部分化工新材料领域虽然标签不多，但当前估值相对合理。二、医药领域需要留意价格与效果平衡较好的中成药，受到医疗设施新建项目惠及的医疗仪器，以及价值被合理评估且对政策不确定性有所缓冲的医疗器具和相关服务。三、教育行业受惠于优先保障民众生活和就业的政策，带动了相关职业培训的发展。
恒生前海透露，从前景来看，他们觉得市场大概已经触及了比较低的阶段，指数继续下挫的余地或许已经不大，多数领域的经营状况已经被充分考虑到，部分先前跌得厉害的行业，第三季度的业绩报告甚至显现出坏消息已经全部公布的态势。所以我们可以断定，在前景难以预料的情况下，市场可能会有剧烈的心理起伏，但核心区域大幅下挫的机率正逐步降低，倘若今后疫情稍稍好转，市场或许能够获得反弹的契机。请留意后续政策公布和实施进展，同时也要关注未来疫情发展态势，现阶段可以多留意那些受疫情冲击较轻、受国际限制影响较小的领域，比如国防工业、本土替代产业等，长期来看则可以着眼于消费、医疗健康、清洁能源等板块的复苏契机。
另外，大成基金提议依据“明确性”思路进行布局，强调政策支持的明确性，涵盖医疗保健服务、医疗器械制造、国防工业、半导体科技、信息通讯、精密机械制造等细分领域；注重低估值的明确性，涉及贵金属、中央企业地产与建筑、以及传统能源中的煤炭开采、石油运输等板块。