二零二五年开春时分，上海街道上依然残留着冬季的凛冽气息，那家号称烘焙业开路先锋的克莉丝汀，或许将无缘观赏到新一年的繁花景象了。
克莉丝汀食品有限公司，一个由台岛人士在上海创办的著名甜品店，最近被卷入了一起破产程序。这家公司经历了三十多年的起伏，最终还是没能经受住商场的严峻考验，面临倒闭。有消息透露，该公司现在既不能偿还顾客手里的消费券，欠款总额达到了两亿五千万，又拖欠了供货商的货款和工人的工资，总金额大约是五千七百万元。这一系列财务危机，无疑加速了其走向破产的步伐。
事实上，克莉丝汀的没落并非偶然。早在去年12月，公司就公布通告，说明香港交易所决定继续执行取消其挂牌资格的决议。12月27日，克莉丝汀正式从股市退市，标志着其参与资本市场的时代终结。这一消息无疑给这家历史悠久的面包连锁品牌带来了巨大冲击。
克莉丝汀的创业历程从1993年开始，它是第一批外资投资的中式烘焙品牌之一，在长三角区域开设了上千家分店，一度非常火爆。2012年，恰逢企业成立二十周年，克莉丝汀成功在香港交易所挂牌交易，被称作“烘焙行业的首家上市公司”。上市初期，公司股票价格曾飙升到1.7港元每股，总市值超过200亿港元，当时相当引人注目。不过，没过多久，克莉丝汀的股票价格就开始持续走低，最后公司几乎面临倒闭的境地。
死于高层内斗
1992年，台湾商人罗田安在上海建立了克莉丝汀，由此开启了一段烘焙行业的辉煌历程。该公司以对产品品质的严格把控和对市场动向的精准把握，很快在大陆烘焙领域崭露头角，成为行业翘楚。几年之内，它不仅开设了数量众多的连锁店面，还把经营范围扩大到咖啡、茶水等饮品行业，逐步形成了一个综合性的餐饮集团。二零一二年，克莉丝汀顺利进入香港联合交易所，其市场价值曾达到二十亿港元以上，被视为烘焙领域的典范，一度非常兴盛。
不过，鼎盛时期潜藏着风险。从2015年开始，克莉丝汀的业绩出现明显下滑。企业内部管理出现诸多问题，供应环节出现混乱，开销也失去了控制。同时，烘焙行业的竞争变得越来越激烈，顾客的偏好和购买方式也在迅速转变。
可惜的是，克莉丝汀没能迅速改变策略，还是坚持着老式的商品种类和宣传方法，失去了跟上新市场动向的时机。特别是在网络购物和送餐平台快速发展的形势下，克莉丝汀对这些新途径的关心不够，让它的市场占有地被新出来的牌子一个接一个地侵占。
更让人痛心的是，克莉丝汀内部的矛盾越来越严重，成为了导致局势崩溃的关键因素。创始人罗田安和现在的董事会之间的分歧持续加深，双方在资金分配、管理选择以及股东利益等方面进行了激烈的对抗。罗田安公开指出公司2022年6月通过增发股票获得的资金没有被合理使用，而是被挪用到了其他地方。他甚至计划向港交所举报，要求彻查此事。
面对此事，克莉丝汀的决策机构立即表明立场，驳回了罗田安的指责，并且保证将物业处置过程公之于众来表明资金流向。负责人朱永宁申明，企业财务吃紧主要是由于疫情带来的冲击，并不是因为资金管理不当。他同时说明，罗田安的指控完全没有事实根据，并且表示增发股票所得款项已全部用于保证公司正常运作。
但是，双方并不是第一次发生冲突。早在2017年，罗田安就因为股东罢免而失去了公司的领导地位，接着他多次想要再次掌握权力，但是总是遭遇失败。2020年，罗田安还曾经用真实姓名举报朱永宁用不正当的方法得到了股份，这使得公司内部的矛盾变得更加尖锐。
朱永宁的经历也引发了广泛讨论。他是复旦大学国际金融专业的硕士毕业生，在金融领域工作了长达25年，曾担任国泰君安资产管理股份有限公司董事长等重要职务。但是，罗田安指出他并没有烘焙行业的从业背景，怀疑他能否带领公司摆脱目前的困境。这种专业领域与管理能力的矛盾，使得公司内部的信任问题更加严重。
内斗不断激化，克莉丝汀的生意日渐艰难。近些年，公司账目不断出现赤字，许多实体店纷纷停业，只能依靠股东的借款勉强支撑。到了2022年12月，克莉丝汀因为欠下货款和员工薪资等款项高达5700万元，银行账户遭到查封，所有零售网点都不得不暂停营业。这一连串的困境不仅让企业走到了边缘，也让它的品牌声誉严重受损。
好像一旦公开交易，投资者便不再在意主食点心制作得是否精良，他们只在乎红利如何分配？
有记录显示，2017至2019年间，克莉丝汀的行政首长多次变动，理事会成员也频繁调整。高级管理人员不断更换，公司发展方向时常变动，克莉丝汀的领导团队陷入混乱，业务运作能力显著下降。
香港交易所对此事极为重视，已启动调查程序并承诺依照法规进行处置。此外，香港交易所告诫参与人留意克莉丝汀的状况，以防遭遇未预见的不良后果。专家们认为，组织内部的纷争已经变成克莉丝汀进步的主要阻碍。面对烘焙行业竞争愈发白热化的局面，企业内部的不安定和缺乏创新思维导致其行动困难重重。倘若组织内部的矛盾无法妥善化解，克莉丝汀的前景将蒙上阴影。
多年未曾盈利，老板卖楼抵债
自2023年4月3日，该公司股票就因为财政困难停止了买卖，同时它的店铺也一步一步地停业，不能继续营业了。到了2024年10月18日晚上，香港交易所公布了一个消息，说克莉丝汀没有达到重新上市的条件，因此决定取消它的上市资格。
克莉丝汀没有完全失去信心。按照公开交易的规定，企业可以在10月23日以前向香港交易所复核小组递交复核文书。假如不提交文书，它的上市资格会在10月29日上午9点被正式终止。克莉丝汀确实在10月23日递交了复核文书，不过最终还是没能挽回被终止上市的局面。
克莉丝汀过去在全国各地开设了上千家分店，不过现在这些分店都已经关闭了。2012年3月9日，克莉丝汀的股票价格曾经涨到1.72港元，公司总价值达到了17.1亿港元。不过等到它暂停交易的时候，总价值已经跌到了6909.69万港元，真是让人感到非常遗憾。
值得注意的是，自2013年开始，克莉丝汀便陷入亏损状态，这一状况持续了九个年头，期间从未恢复盈利，总计亏损金额达到了十三个亿。
现在，若在网络上查找“克莉丝汀”的官方公众号，会发现最近一次发布内容是在2022年9月2日。同时，在大众点评平台上，该品牌的店铺资料也消失了。
克莉丝汀的窘境在2022年7月显现，当时被披露上海多数分店停止运营，未到期的充值卡金额高达2.5亿元，并且拖欠了店铺的租赁费用和职员的薪酬。9月，企业曾通告部分地点恢复经营，仿佛预示着转机。
不过，2023年3月10日发布的通知进一步打击了市场信心：企业资金周转困难，支付经营场所费用、上游款项及职员薪资有所延迟，到2023年2月28日为止，累计欠款达5700万元人民币。受未付货款影响，一些合作方已启动法律程序，冻结了该公司的资金账户。
克莉丝汀通过公告说明，前述状况对机构运作造成重大阻碍，从2022年12月开始，企业已经停业全部销售网点。同时，公司主管负责人名下的位于南京的昂贵房产也被处置，所得资金将用于补偿职工费用、物料采购以及场地租赁等费用。
克莉丝汀的掌门人罗田安曾向外界透露自己的窘境，坦言经营陷入困境，盼望公司能尽快完成清算程序。他回顾说，自从2012年企业公开募股以来，内部氛围变得松懈，员工们不再尽心尽力工作。股东们频繁咨询各类投资机会，一旦产生分歧，彼此之间便开始反目成仇。这段往事大概揭示了克莉丝汀由盛转衰的根本症结所在。
中式点心，行业大洗牌
近些年，中式点心掀起一阵流行风，备受市场青睐。虎头局、墨茉点心局、泸溪河、泽田本家、祥和饽饽铺等品牌脱颖而出，迅速受到资本关注。这些品牌迅速走红，成为年轻人追捧的对象。
根据美团点评披露的《2019年中国烘焙门店市场报告》数据，当时中式糕饼的全国店铺总数已经超过五万家，在烘焙领域中属于第二大子行业类别。
这项领域的热度，从金融投资市场的状况中可以明显感知。在短暂的两三年内，许多中国风烘焙企业接连拿到资金支持，被投资圈视作重点关注对象。新兴中式糕点品牌鲍师傅不仅成功吸引天使投资和股权资金,还于2021年传出将进行新一轮资金募集,市场估值为百亿元规模；2020年诞生的墨茉点心店迅速完成五轮投资,单店价值突破亿元；致力于振兴传统中式饼点的虎头局渣打饼铺也相继获得天使投资和近五千万美元的A轮融资；泽田本家得到何伯权、天图资本的首笔投资支持；拥有百年历史的非物质文化遗产祥禾饽饽铺完成首期超亿元融资；据传南京泸溪河也获得美团龙珠注资,金额区间在四至八亿元之间
当前，一些尚未大红但已具备一定知名度的现代中式烘焙品牌，例如吴酥生、詹记等，正吸引着风险投资公司的密切关注。
仔细观察，那些市场地位突出的中式点心店铺，其背后都有实力雄厚的投资方支持。比如，墨茉点心局得到了美团龙珠、今日资本、番茄资本、源来资本以及元璟资本等多家机构的投资。虎头局则吸引了环球老虎基金、红杉中国、IDG资本、纪源资本和挑战者资本等知名投资公司的注资。泽田本家也获得了天图投资和今日投资等投资方的青睐。鲍师傅同样得到了天图资本和昆仑资本的投资。
显而易见，那些紧随潮流的中式点心企业，都获得了投资者的鼎力支持，借助资金力量，它们飞速发展，开店速度极快，相互之间展开了你追我赶的市场角逐。
不过，一旦热度消退，就会发现一片狼藉。2023年，国内面包房的数量增长出现了停滞。2019年通过美团评选出的那些烘焙店，到了2023年，已有39家倒闭，另外32家也关闭了部分分店。
2024年开始，烘焙行业竞争格局变化更加明显。统计表明，全国范围内从事烘焙业务的公司总数超过104万，去年全年新登记注册的相关企业有7.3万多家，这个数字和前一年同期相比仅仅提升了2.6个百分点。按地区划分，广东、山东、江苏三省的企业数量最多，分别有11.9万多家、10万多家和7.1万多家。根据公司成立时间的统计，有四分之一七成的机构是在过去一至五年内建立的，与此同时，在五至十年前成立的机构比例达到了三成二点三。
当前，烘焙领域知名企业同样面临经营难题，多家老字号品牌陷入困境。知名面包连锁克莉丝汀终止上市，甜甜圈行业领导者唐恩都乐也撤离国内市场。曾广受欢迎的牛角村被证实进行清算，老牌烘焙店85度C也在多地关闭分店。深圳一家著名的高级甜品店宣告停业，彻底撤出了所有经营场所，曾经备受推崇的法式糕点圣地雷诺特，也撤离了它在中国大陆地区仅存的分店……
虎头局的发展变化特别值得关注。2019年，这个品牌从长沙开始经营，很快获得了广泛关注。2021年到2022年初，是它发展最顺利的时期。在2021年这一年里，它接连进行了两次融资，投资方包括老虎环球基金、纪源资本、红杉基金等重要机构。不过，随着新中式烘焙的热度降低，虎头局的业务拓展速度也慢慢减慢了。
2023年标志着虎头局命运的转折。年初，该企业与泸溪河相继获得投资，然而虎头局很快便卷入停业、人员裁减、负债等负面消息。这一年，虎头局频繁被报道上海总部人去楼空、全体员工离职，以及员工集体申诉的情况。虎头局创始人胡亭于2023年3月公开辟谣了其倒闭的流言，同时强调公司正全力进行整顿，然而到了4月份，该品牌却逐步关闭了在天猫、抖音、拼多多、得物等多个网络平台的官方店铺。直至2024年1月，由于经营难以为继，虎头局最终被正式宣告破产，并启动了清算程序。
克莉丝汀如今已经沦为一个倒闭的烘焙企业，或许这并非终结，未来还会继续有品牌消失。究竟哪个品牌会成为下一个牺牲品，只有岁月才能给出最终答案。