这家拥有三十八年悠久历史的知名食品公司元祖股份，目前正遭遇发展上的停滞阶段。
元祖股份在春节前夕公布了其业绩预告，指出2018年的净利润预计将增长10%到20%。与2017年62.88%的增速相比，这个增幅有了显著的降低。
公司依靠传统节日食品如端午粽和中秋月饼推动销售额提升。2017年总收入达到17.8亿元，其中月饼销售占比超过百分之三十。这种业务方式和产品布局正遭遇持续获利能力的考验。此外，元祖股份旗下的16家控股和参股企业盈利状况差异显著。2017年至2018年上半年期间，除梦果子国际尚未开展实际业务外，其余15家子公司里11家处于亏损状态。
元祖股份的销售成本一直居高不下，是个显著难题。尽管其产品销售利润率能达到六成以上，但销售成本占比却持续高于四成，导致公司整体盈利水平不足十二分之一。
元祖股份存在过分注重推广而忽略技术创新的问题。2017年该公司在创新方面的资金使用为1143.38万元，仅占整体经营效益的0.64%。与此同时，负责销售的人员数量高达3082人，这一数字是技术专家团队的三十四倍。
高度依赖端午龙粽和中秋月饼
元祖股份盈利能力降低趋势明显。
公司公布的经营情况通报显示，2018年度整体收益，具体为归属于母公司者的净利润，将比前一年度增长2035万元到4070万元，同比增幅介于10%到20%之间。在剔除非经常性损益项目之后，该指标将提升1450万元至3350万元，其同比增幅位于8%到18%的区间内。
元祖股份宣称全年利润将增长百分之十以上，不过在一季度和四季度期间出现了亏损情况。2018年第一季度，公司完成营收2.73亿元，与去年相比略有上升，达到百分之二点四五，但净利润亏损了2982.54万元，相比去年同期降低了百分之五十七点二。进入第二季度，公司营收增加至4.44亿元，净利润则达到了5087.85万元。第三季度的经营成果相当突出，该季度产生了9.15亿元的总营收，并且获得了2.26亿元净利润的佳绩。在头三个季度里，累计实现的净利润为2.47亿元，相较于去年同期增长了25.55个百分点，比2017年的全年数据高出4372.09万元。若扣除非经常性损益项目，净利润为2.27亿元，与2017年全年的记录相比，增加了4465.91亿元。依据先前资料估算，2018年第四季度，元祖股份的净利润在302.09万元和2337.09万元之间呈现负值，若剔除非经常性损益，其净利润则介于1115.91万元和3015万元之间。
元祖股份披露增长预告，说明增幅来源包含两个层面，首先核心业务在端午及中秋期间的销售额超出规划，其次整体营收中的投资回报也较去年同阶段更为理想。
元祖股份最初从事蛋糕制作，产品包含蛋糕、月饼、水果以及中西式糕点四大类别，总计超过一百种款式。去年，公司收益主要依靠月饼、龙粽等节日特色产品。事实上，近些年来元祖股份对月饼产品形成了较大依赖。2015年至2017年期间，月饼产品为公司创造的收入在公司总收入中的占比分别为33.22%、34.13%和35.64%。元祖股份经营重心严重偏向单一产品，四川元祖和江苏元祖这两家附属公司是主要利润来源，其余十三家附属公司经营效益不佳，多数仅能维持收支平衡或处于亏损状况，其中亏损的附属公司比例高达百分之七十。
一个值得注意的情况是，元祖股份的预收款数额比较大，并且每年都在增加，这主要是因为销售了大量的购物卡和优惠券。根据会计的记账规则，这些预售的卡券必须等到商品实际发出时，才能算作是销售收入。但是，在2015到2017年这段时间里，它的预收款从3.52亿元增加到了5亿元，增长了42.16%，而同一时期它的总收入只增长了12.68%。由此可见，预售卡券并未对公司销售起到促进作用。
营销人员超3000人占总人数七成
快消领域普遍存在重视推广而忽视创新的缺陷，元祖股份的情况尤为明显。该公司销售开支巨大一直引发广泛关注。2015年至去年9月期间，它的销售成本分别为6.58亿元、7.07亿元、7.62亿元、6.59亿元，相关占比依次为41.74%、44.39%、42.86%、40.37%，始终维持在40%以上水平。元祖股份的销售成本占比显著高于行业同行。在A股市场，桃李面包与元祖股份的业务性质较为接近。考察相同年度，桃李面包的销售成本率分别是14.04%、16.61%、18.55%、20.45%。尽管这个数值逐年递增，但整体上仍然远远小于元祖股份的相应比例。
人工成本、经营租赁费用和广告推广费用是销售开支的主要部分。以2017年为例，元祖股份的销售开支达到7.62亿元，上述三项费用合计5.7亿元，占销售开支的74.9%。其中，广告推广费用为1.21亿元，占销售开支的15.88%。
销售成本持续增加，导致利润被大量侵蚀。虽然元祖股份在销售利润率方面一直保持行业前列。2015年到2017年，该企业整体利润率达到62.65%、63.74%、66.33%。相比之下，桃李面包同期数值仅为34.89%、36.13%、37.70%。尽管如此，元祖股份净利润长期维持在7%到11%区间，去年上半年略有改善，但依然没有突破12%。同期，桃李面包的净利率在13%左右。
元祖股份的研发投入跟过亿的营销开支比起来，显得非常微薄。2017年，公司的研发支出是1143.38万元，这个数额仅占同期广告宣传费用的9.48%。同年，研发费用在营业收入中占比仅为0.64%。2016年，该公司的广告宣传开销达到1.2亿元，而同期研发成本只有987.95万元。广告费用是研发费用的12.15倍。
长江商报的记者注意到，2017年元祖股份的员工总数为4198人，其中，从事销售工作的人员有3082名，这个数字占公司全体员工的73.42%。与此同时，公司里专门从事研发和技术工作的员工只有90人，他们只占员工总数的2.14%。销售人员的数量是研发技术人员的34.24倍。
两股东联手减持套现近亿
元祖股份盈利能力在下滑，其股东们也联手减持套现。
元祖股份于1981年在台湾地区建立，1993年在上海设立总部，2016年12月28日实现了在上交所的上市。在首次公开募股开始之前，元祖股份的十大股东全部是机构投资者，其中控股股东元祖国际占有公司65.995%的股份，而排名第二和第三的股东分别是卓傲国际和元祖联合国际。
卓傲国际和元祖联合国际上市仅一年，便分别宣布了减持股份的打算，计划减持的股权比例是6%和1.5%。到了2018年7月，这两家公司实际减持的股权比例分别是1.26%和0.67%。上一轮减持的期限刚刚结束，这两家公司的二股东就又公布了新一轮减持的安排。此外，当时担任公司监事的人员也打算减持自己的股份。不过自去年下半年起，元祖股份股价持续走低，先前提及的两名股东与监事减持的安排都未能执行。虽然这两位股东减持的方案只是部分落实，但他们总共取现的金额也快要达到一千万了。
在二级市场里，到去年九月三十号的时候，元祖股份拥有资产总额达到二点六三七亿元，这个数额大约是桃李面包总资产数量的百分之六十九点七三。但是，到目前为止，元祖股份的市场价值为四点七六四亿元，这个数值仅仅相当于桃李面包二点三九五五亿元市值数量的百分之十九点八九。