大约在中学时期，有一次家中长辈举行寿宴，恰逢有来自上海的亲戚，他们带来了元祖品牌的蛋糕作为贺礼。分到那块蛋糕时，便觉得味道十分诱人，蛋糕上的奶油呈现洁白而轻盈的质地，点缀其间的寿桃以淡粉色示人，虽然切片后形态不够规整，却显得格外鲜亮，蛋糕主体色泽淡黄，看起来松软可口，尚未品尝就闻到一股淡淡的奶香，伴随着若有若无的甜味！尝了一口之后，不禁感到惊喜！竟然存在如此美味的奶油点心，初尝时感受着那般柔滑的奶油质地，乳脂的醇厚渐渐在口腔中消融，散发出温和的甘甜；蛋糕融合了甜味与微醺，口感蓬松带有蛋类的清香，让人仿佛被云朵般的棉花轻轻承载，体态轻盈。这与往昔坚硬似磐的奶油生日蛋糕截然不同啊！那个瞬间！元祖，就此铭记在心！
时至今日，我依然觉得元祖的奶油蛋糕味道绝佳，之后尝试过元祖的其他商品，品质都相当令人满意，其实元祖股份的分红表现非常优异！在休闲食品领域，我们曾经留意过有友食品、紫燕食品，板块中的白马股例如洽洽食品、桃李面包，它们的分红状况同样出色，既优又稳，元祖股份是当之无愧的佼佼者！
主营业务
企业专注于烘焙类产品的设计、制造及流通。企业信守“持续开拓、引领潮流、激发欲望、塑造风尚”的宗旨，在原料选择、配方设计、制作流程及口味呈现上不断推陈出新，持续展现地方特色，革新经典做法，在所有与家人欢聚、团聚的时光里，企业都为顾客准备了“坚守本真、喜爱淳朴”的家乡风味食品。
公司核心商品为蛋糕类产品，涵盖鲜奶类蛋糕、慕思类蛋糕、冰淇淋类蛋糕、巧克力类蛋糕以及定制化蛋糕等，主要面向的顾客群体为庆祝生日、举办婚礼、纪念寿辰的场合，同时也供应给日常休闲消费的顾客。
公司积极宣传中国风土节令饮食，另外，根据顾客的口味偏好，研制出含有企业独家风味的御果子、绿豆糕、月见烧等融合中西方特色的糕点，采用礼盒包装，主要面向伴手礼等礼品销售领域。
单位：百万
元祖股份选定的参照企业里，桃李面包也在上海证券交易所挂牌交易，二者从事的行业大致相仿，桃李面包的商品更偏向于早间点心，元祖的商品则更偏向于非正式场合的食品。据此推断，桃李面包的经营状况或许更为平稳。
桃李面包2020年至2024年期间，营业收入提升了百分之二，而净利润则下降了百分之四十一。
元祖股份在2020年到2024年期间，其营收总额提升了0.4个百分点，而净盈利则下降了17个百分点
记得之前提过的海融科技吗，立高食品2020到2023年净利润下滑了百分之六十九，南侨食品2020到2024年净利润减少了百分之三十九，海融科技同期净利润只增长了百分之三，上游公司利润减少也是行业共同面对的困境，不过这三家公司营收还能持续上升。
净利润的稳定性上，元祖还是表现更稳定些。
单从收益层面分析，大致明白点心销量有所上升，而礼盒销售额则出现下滑，但获取的资讯并不充分。从另一维度审视，或许能察觉到相异之处。元祖的实体店销售几乎减半，而网络平台销售翻了一番，两者呈现出明显的反差。
桃李面包没有披露线上经营数据以及门店数据！
单位：百万
网络销售，主要借助主流电商平台及外卖渠道开设的官方网店，或运用微信应用，面向终端用户售卖产品，客户下单并支付完成后，可自行前往实体店铺提取货物，或委托元祖集团安排线下派送，将商品送至约定位置，线上销售相关收益在客户收到商品时作为产品销售收入予以核算。
实体店铺销售商品：主要经由直接管理的店铺向最终用户售卖产品，客户在店铺内支付货款后自行取走商品。相关销售所得在客户取货之际完成商品销售收入的核算。
我们注重实体店与网络渠道的销售业绩，要留意那些一直只在实体店购物的老顾客，他们现在可能通过微信、美团、饿了么进行下单，公司会依据收入确认原则，将这些订单归入线上销售收入。
元祖在2020年公布了全国分店有677个，到了2022年公布的全国分店达到了741个，到了2023年公布的全国分店数超过750个，到了2024年公布的全国分店有762个。未加区分连锁与直营，依然能见得对应2020年/2022年/2024年实体店每家营收为231万/店，169万/店，109万/店，这些数据背后或许有缘由，可能是顾客购物习惯的演变，顾客更倾向选择配送到家及线上购买，元祖后续还是打算增设更多店铺。
二、合同负债
本企业售卖无法退还的预付卡，顾客可在本企业用预付卡进行支付。本企业售出预付卡时先确认合同义务，等最终客户持预付卡到店铺进行支付取货时才确认收益。有些预付卡的价值或许不会被用完，但本企业没能卖预付卡时，精确预判客户会舍弃的合同权益数额。本集团通常不会将负债余额当作收入处理，除非客户要求本集团继续完成剩余的合同责任的可能性非常小。
元祖的合同负债主要由卡券预收款构成，在2020年该部分资金被计入预收账款科目，后来依照会计准则的调整，改列为合同负债科目。此外，元祖还承担租赁负债，源于门店租金的支付义务。我们认为合同负债与租赁负债，和短期或长期借款形成的负债性质不同，它们无需支付利息费用。这两笔债务在公司资产净值核算时当作负债扣除,2024年资产净值16.5亿元,若把合同负债7.3亿元加进去,总数达到23.8亿元,当前流动市场价值为35亿元,调整后的市净率为1.47倍。这种盈利持续稳定的消费品股,其市场定价并不算贵。
三、线上+线下
这家企业连续五年在收入和盈利方面表现平稳，这充分体现了其经营管理的成效，企业能够适应消费潮流的演变，网络业务的拓展颇具深度，线上与线下销售渠道的融合方式，正契合了当前国内烘焙领域的市场走向。
实体店拓展步伐平稳，网络业务或许能成为新的增长方向，企业先前在网络领域实现了持续向好发展。元祖公司与养元饮品存在一定共性，只是资本运作方面稍逊于养元，凭借充裕的内部现金流，以及合同性负债的存在，导致其市场价值被明显低估，收益状况稳固，属于杰出的股东回报型公司。
公共和私人领域相互配合，建立“宣传推广+用户转化”的完整流程。以微信视频号和抖音账号作为主要推广平台，涉及公共和私人领域的用户流量，官方账号的粉丝数量总计增加了27.5万以上，总播放次数超过1275万次。2024年中秋节期间，总部为全国多个城市地铁站广告投放提供了设计方面的协助，采用活泼有趣的语言并融入当前流行的网络用语来吸引顾客。在微信、抖音和高德地图等用户常使用的平台投放广告，也在知乎这类有潜在用户聚集的平台进行宣传，合计展现量超过两亿。（2024）
线下渠道主要以社区门店为核心，旨在方便顾客便捷地选购商品，更好地适应人们就近购物的习惯。
销售途径发生转变，具体表现为，中国面包铺的数量，在 2019 年时达到 47.9 万家，但到了 2023 年 10 月，这个数字已经减少到 43.7 万家。面包行业整体迈入了网络化发展时期，线上渠道和线下店面的融合，已经成为很多面包品牌当前的主要运营策略。
公司已经实现了微商城和入职管理系统的替换，为集团系统优化升级出了一份力，其中微商城整合进了 SCRM 线上门店，有助于电商私域业务的转型；入职管理系统并入 SAP，有助于减少维护费用，让人资部门工作更轻松高效。部署数据仓库和中台平台，健全数据架构，消除数据壁垒，构建中台系统，降低人工处理数据的工作量，借助市场与财务信息进行业务评估和企业规划提供支持；废除过去每周的预测订货机制，启用T加两天的订货方案，帮助店铺控制存货、规划制造单位的生产安排，提升物料流转效率；连通顺丰服务渠道，拓展服务网络，将本地配送服务转变为全国性服务，优化家庭派送方案（2023年）
网络宣传上，企业利用微博、抖音等社交平台制造热门话题，春节时段开展#地方话祝福新年#互动活动，中秋时节举办#渴望品尝冰#舞步挑战，以此激发顾客情感共鸣，提升品牌知名度；此外还借助跨领域合作达成倍增传播效益，例如与电竞战队JDG合作推出"活力游戏"糖果，与乳制品梦龙联合制作"梦幻丝滑"冰淇淋蛋糕；同时借助优质意见领袖的影响力、改进元祖传媒机构运营、培养普通消费者传播者等手段持续扩大影响力。（2022）