编者按：在2024年，中国医药生物产业处于新的历史起点之上。上半年，行业整体收入增长缺乏动力，细分领域表现出的差异较为显著。不过，随着全球健康意识的提高以及医疗技术的进步，生物医药健康产业正迎来前所未有的发展机遇。在此背景下，聚焦于当前国内医药生物产业面临的结构拐点，特别是那些能够引领行业潮流的中坚企业，它们展现出强劲成长潜力，正经历着成长的考验，也正经历着变革的考验。在此背景下，金融界“探寻生物医药健康产业的中坚力量：成长与变革”栏目正式上线，该栏目精选国内医药生物领域内具有高成长性的企业，精选国内医药生物领域内具有高发展潜力的企业，精选国内医药生物领域内具有高市场价值的企业，还精选其他企业管理层，精选行业内的权威专家，共同探索产业背后的创新故事，剖析产业的发展潜力，评估产业的变革成效，进而发现和传递企业的真实价值。
以下为正文：
低价和创新，哪一个才是推动商业发展的核心动力呢？在过去十多年里，中国生物医药产业发展速度惊人，规模庞大，实现了从追赶到并跑的转变，甚至在部分领域实现了领跑，完成了华丽转身。
创新药物不断涌现，成为这一发展浪潮中的突出亮点。自“十四五”以来，我国有113个国产创新药获批上市，这些创新药包括化药、中药、生物药一类新药。其数量是“十三五”获批新药数量的2.8倍，市场规模达到1000亿元，充分彰显了中国制药行业的自主研发能力。在这股浪潮里，中国的大型企业展现出了行业发展的韧性、强度与责任 。在当前的环境状况下，对石药集团（1093.HK）的发展历程展开回顾，或许能够探寻出行业朝着向上方向发展的路径 。
转型：从原料药到创新药的蜕变
石药集团自1994年上市，实现多次战略转型，完成从原料药制造商到创新药企业的转身，公司最初以生产原料药为主，主要产品有青霉素、头孢菌素和维生素C等，随着市场竞争加剧，公司开始向成药领域转型，快速扩充产品线。
2002年，石药集团向上市公司注资，实现了战略转型，从原本的原料药发展模式转变为原料药和制剂双线发展。此后，公司成药业务的营收贡献逐渐提高。集团的当家产品丁苯酞于2004年上市，多个创新品种也相继获批，石药集团的成药业务由此实现了高速增长。
2012年，石药集团把资产全部注入上市公司，实现整体上市，还收购了恩必普药业、欧意药业和新诺威药业，这进一步强化了成药业务，与此同时，开始加大创新药研发投入。盐酸多柔比星脂质体获批上市，聚乙二醇化重组人粒细胞刺激因子（PEG-rhG-CSF）获批上市，注射用紫杉醇白蛋白结合型获批上市，多个重磅品种相继获批上市，抗肿瘤产品逐步成为公司一大增长动力。
2018年至今石药集团进入全面创新时代，其全面布局创新药，搭建了纳米制剂、mRNA、siRNA、抗体/融合蛋白、ADC、细胞治疗、小分子等八大创新研发平台，这些平台为创新药的研发提供了强大支持，目前石药集团已构建原料药、普药和创新药三大业务条线，业务条线涵盖抗肿瘤、神经系统、心脑血管等多个疾病领域。目前，公司在研产品管线已达130余项。
石药集团从原料药转型到创新药，其转型之路并不平坦，每次转型都伴有巨大挑战与风险，然而正是这种不断追求创新求变的精神，使石药集团在激烈的市场竞争中维持了活力。
巨额投入：研发持续加码，创新药收获季来临
研发投入是创新的基础，当前石药集团已搭建起原料药、普药和创新药三条业务线，这些业务线覆盖了抗肿瘤、神经系统、心脑血管等多个疾病领域。
近年来，石药集团不断加大研发投入。在2019年，石药集团研发投入为20亿元。到了2020年，研发投入是28.90亿元。2021年，其研发投入为34.33亿元。2022年，研发投入达39.87亿元。2023年，研发投入为48.30亿元。这几年研发投入呈现出逐年递增的态势，年均增长超过20%。在2024年前三季度，其研发费用达到了38.80亿元。这意味着，在不到6年的时长里，石药集团在研发方面的投入金额，已然达到了210.2亿元 。
2024年上半年，其多款创新药获批上市，2月，第三代溶栓药物“明复乐”获批，可用于急性缺血性卒中患者的溶栓治疗，此为同类产品在中国首家获批，6月，恩舒幸获批，用于治疗PD-L1表达阳性的复发或转移性宫颈癌患者，10月，注射用奥马珠单抗获批上市，填补了国产治疗慢性自发性荨麻疹生物制剂的空白。
石药集团经过多年的积累，创新药研发进入了收获期。到2024年前三季度的时候，它已经有超过60个重点在研药物进入了临床或者申报阶段，其中有6个已经提交了上市申请，还有24个产品处于注册临床阶段。
值得一提的是，石药集团在深耕国内市场之际，也在加快国际化布局。自2024年以来，公司在北美地区取得了3款在研创新药物的临床试验批准，其开发的子公司巨石生物获得了美国FDA快速通道资格，这表明石药集团的国际化进程实现了重要突破。
今年10月，公司与阿斯利康达成了价值20亿美元的合作协议，公司授权阿斯利康在全球开发和商业化集团的脂蛋白抑制剂。本次合作中，公司将收获1亿美元首付款，并且有权获得最高19.2亿美元的里程碑付款及销售提成，这进一步印证了公司在全球创新药领域的野心。
目前，石药集团建成了一支超过2000人的国际化研发团队，还设立了分别位于石家庄、上海、北京以及美国的重点研发中心，未来五年，将针对恶性肿瘤、慢性病、老年病、遗传代谢疾病、传染病等重大疾病展开研究，围绕国家战略需求，进一步突破更多核心技术，在小分子创新药、生物大分子、新型制剂等方面开发并上市50余项新药/新适应症，迎来收获期。
此外，石药集团对专利保护极为重视，到2024年7月31日时，它总共拥有1948件专利申请，还有951件专利已获授权，这为其持续创新给予了坚实的知识产权保障。
社会责任彰显担当，绿色发展成果显著
石药集团传承“做好药，为中国，善报天下人”的理念，在创新药研发方面取得突破性进展，并且在资本市场也动作频繁。
9月19日，石药集团宣布将在未来24个月内进行股份回购，回购规模最多为50亿港元，所有回购股份都将被注销，这一回购计划不仅是2024年以来国内医药行业单笔最大规模的，还展现了石药集团对自身未来发展的信心。
石药实施长期回购战略有充足底气，其盈利能力强劲稳健，资金流充裕。2019年至2023年，石药集团5年累计盈利达246.07亿元。截至2024年上半年末，公司资产负债率仅23.85%，账上现金及现金等价物达74.95亿元。石药集团拥有强劲的盈利能力，石药集团拥有充沛的现金流，这二者为石药集团实施长期回购战略提供了坚实的基础。
石药集团回报投资者的方式，除了回购股票，还有提高股息分红比例等。2024年中报表明，石药集团借助中期股息和股份回购，累计给股东提供了32.85亿元的回报。与此同时，石药集团积极推进A股市场的重组计划，目的是进一步提升公司价值。
石药集团的发展战略关注股东回报，高度重视ESG工作，已连续四年获得国际权威指数机构MSCI A级评价，在能源管理方面积极作为，在污染物防治方面积极作为，在守护生物多样性等方面积极作为，以数字化推动可持续发展，以智能化推动可持续发展，以绿色化推动可持续发展。
此外，在提高药品可及性以及降低药品价格让民众更能负担得起方面，石药集团做出了积极的努力。2023年，石药集团对外捐赠的金额总计达到9740万元，受到援助的人数为12.1万人，累计参与公益活动的时长超过6万个小时 。
在提升药品可及性上，石药集团的产品覆盖全国超过3.5万家医疗机构，三级医院覆盖率超90%，二级医院覆盖率超70%，集团持续加大罕见病药物研发投入力度，现有8款已上市药物覆盖罕见病适应症，其产品销售覆盖114个国家，为全球患者提供更多治疗选择。
在参与国家集采方面，截至2023年年底，石药集团有33个品种被纳入国家集采，还有49个品规也被纳入国家集采，其药品平均降价幅度超过50%；石药集团共有280个产品被纳入国家医保目录，其中甲类有122个，乙类有158个。这些举措切实降低了患者的用药负担，展现了石药集团的社会责任担当。
创新是制药企业发展一直不变的主题。石药集团从原料药迈向创新药，从国内市场走向国际舞台，每一步都走得稳固且有力。在当前医改处于深水区的情况下，面对集采扩围所带来的价格压力，石药集团选择坚守创新道路，借助持续的研发投入以及全球化布局，开拓出了一条高质量发展的新途径。
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金融界：何小凤