近些年，国内烘焙行业出现波动。桃李面包的销售额有所减少，被称为行业领头羊的克莉丝汀停止了经营，主要面向高端市场的元祖股份经营状况同样面临挑战。
3月27日晚上，元祖股份(.SH)公布了它的2022年年度报告。这份报告中的财务数据表明，在这一报告期内，元祖股份的收入增长出现了停滞，归属于母公司股东的净利润大幅度减少了百分之二十。
增收不增利
元祖股份在2020年和2021年实现的净利润分别提升了21.06%和13.27% ，到了2022年，该公司的净利润为2.66亿元，与上一年相比降低了21.62% ，这个数据表明了元祖股份的盈利能力出现了下滑。据风口财经记者观察，这是自疫情爆发后的第三年，元祖股份的净利润首次出现了负增长现象。
来源：元祖股份年报
按季度分析，只有第二季度业绩持续上升，其他三个季度都出现了不同幅度的下降情况。具体来看，2022年第一季度企业归属于母公司股东的净利润负增长1981万元，相比上年同期减少了1570%；第三季度归属于母公司股东的净利润为2.36亿元，较上年同期降低了12.64%；第四季度企业实现营业总收入4.6亿元，与上年同期相比有所减少，归属于母公司股东的净利润亏损3195万元，同比下降幅度达到520.42%。
来源：元祖股份年报
去年归属于母公司的净利润出现下滑，情况十分明了，一方面是营收增长陷入停滞，另一方面是利润空间受到压缩。公司的毛利率较前一年度下降了两个百分点，从62.12%降至60.14%，这一数值创下了自首次公开募股以来的最差记录。
年报信息显示，2022年元祖股份的营业成本相较前一年增长了5.35%，研发支出也增加了20.98%。另外，元祖股份持有的联营地产公司持续产生亏损，导致其去年投资出现了2525.68万元的损失情况。
元祖股份说明，原材料价格上涨和产品品质提升，造成公司运营支出有所提高。公司主要购买面粉、油脂、糖以及鸡蛋等物资，这些粮油类物资的价格容易受到当年收成好坏、气候条件变化、市场供需关系等因素的影响而出现波动。如果采购成本增长较为显著，会对公司产品的利润空间带来一定挑战。
来源：元祖股份年报
去年，元祖股份的总营收达到25.87亿元，比前一年增长了0.11个百分点，增幅不大，营收构成以核心业务为主，蛋糕和中西式糕点贡献了绝大部分收入，报告期内，中西式糕点礼盒，包括应季的月饼和粽子，以及蛋糕，是公司最主要的销售产品，占据了绝大部分市场份额。报告期内蛋糕销售额提升9.4%，达到10.42亿元，中西式糕点礼品箱销量下降5.75%，降至13.8亿元，这两类产品对整体营业额的占比分别是40%和53%。
其他商品类别销售额下降了59.01%，只有913.1万元了。整体核心业务营收比去年略低了一些，仅下降了0.12%。
各个渠道分析，实体店销售额下降了13.91%，变成12.56亿元，网络销售提升了19.27%，达到12.37亿元。
为“梦”所困
元祖股份三年前投入巨资的关联企业，即上海元祖梦世界置业，这个公司至今未能实现盈利，简称为梦世界。
根据企查查信息，元祖梦世界机构创建于2013年2月，其初始名称为上海元祖梦世界置地企业，核心业务涉及不动产，元祖股份持有其30.45%的股份权益。从2017年开始，该机构持续五年未实现盈利。最新发布的财务报告指出，在2022年度，元祖梦世界出现了8294.5亿元的重大亏损，亏损规模显著增加。
三年前，元祖股份对梦世界开始增资。
2020年公司披露了关于梦世界置业的二次注资计划，计划投入4000万美元，折合大约2.8亿人民币，注资结束后元祖股份在梦世界置业的股份占比将提升至30.45％。
对关联方上海元祖梦世界置业的资金增加行为，引起了观察者对其利润能力的疑问和困惑。至于梦世界为何长期无法实现盈利，元祖股份方面没有提供任何说明。
根据相关记录，元祖股份的核心业务涉及烘焙食品的构思、制造与推广，它是一家专门制造蛋糕、月饼及各类中西式糕点的全国性连锁商业机构，其主打产品涵盖蛋糕、月饼、新鲜水果以及各式中西式糕点，总共超过一百种款式，公司产品主要供应国内市场，在全国范围内设有七百四十一家实体店铺。
近些年，烘焙领域普遍面临经营状况不佳。早先被誉为“烘焙行业领头羊”的克莉丝汀（01210.HK）已经连续亏损九年，三月十日该公司公布消息指出，“虽然企业努力改进制造与营销方案，试图抵消外部压力，不过这些措施仍然无法解决各类款项支付问题”，这一情况让先前那些上市的烘焙品牌所面临的难题重新引起了广泛关注。
也许，在网红商品持续推陈出代的今日，定位高端市场的元祖股份也正遭遇品牌陈旧，商品缺乏吸引力的困境。
到3月28日结束交易，元祖股份下跌了2.25%，报出21.77元每一单位股票，总价值为52.25亿元，全年时间里实现了增长10.96%。