中秋节将至，月饼成为社交“硬通货”。
月饼的较量如今已超越味道这一维度，众多品牌着力提升包装品质、构思新意、融合流行风尚等多个层面。除了固有的月饼制作商，许多公司借助跨界合作抢占市场份额。盒马工坊制作了“冷锅串串即时烘烤的月饼”；螺蛳粉品牌螺霸王推出了螺蛳粉口味的月饼；杏花楼与雀巢联手，推出了植物肉五仁月饼。
月饼的销售时间很短暂，总共不到两个月份，却担当了某些餐饮食品公司主要的经济来源。根据财务报表的记录，2020年，广州酒家（.SH）的月饼商品创造了大约13.78亿元的收入，与上一年相比增长了27.54%，在公司整体营收中占据了42.39%的份额，而月饼产品的利润率达到了58.37%。
中秋乃关键民俗庆典，时节交替之际，糕点礼赠功能愈发显著，糕点兑换凭证应运而生，该凭证先后经厂商与分销商之手，抵达销售渠道，经历曲折流转，常最终落入票贩子手中，随后糕点厂商又从票贩子处购回兑换凭证，循环往复。
倒卖之间，貌似所有参与者都成为赢家，月饼经济学就此成型。
一、毛利率超50%
月饼的赚钱能力超过粽子、年糕这类节日食品。东吴证券的研究报告指出，生产月饼时，直接材料成本大约占售价的三成。这些成本里，原料费用大约占一成五。月饼行业的领先公司，凭借大规模制造，达到了很好的成本稳定和利润率管理效果。
ST麦趣（.SZ）在其2021年半年报告里提到，企业实行分批集中进行生产的方法。月饼的制造时间每年大概在45到60天左右，基本都安排在中秋节来临前的1到2个月。企业会依据当年的销售实况，并参考销售方案以及经销商的订单，来制定下一年的生产安排。生产环节一旦开始，若销售方持续接到更多订单，制造方便会重新规划生产安排，接着着手进行排程和相关准备活动。
根据财务报表资料，2020年，*ST麦趣的节庆食品业务收入为7048.2万元，与上一年相比降低了7.93%，其产品毛利润率为53.16%，并且这一比率在所有产品中是最高的。
元祖股份在上海证券交易所发布的2020年年度报告提及，中秋节令食品因其售价不菲且销售量可观，在营收构成中占据显著比例，多数面包店在第四季度的经营收益通常好于第一季度。
以月饼和粽子为代表的中西式糕点组合是元祖股份的核心商品，2020年，该公司通过售卖这类糕点组合获得了13.88亿元的收入，相比前一年增长了3.24个百分点，其利润率达到了55.96%。
桃李面包（.SH）在2020年月饼业务营收达1.18亿元，相较上一年提升了11.19%。该公司还打算持续拓展月饼这类节庆食品的经营，并且致力于扩充商品种类。
月饼的上游制造环节相对简短，制造开销不大，工艺上的要求也不算苛刻，因此容易招致其他餐饮行业的知名老店产生羡慕心理。
全聚德在深圳证券交易所公布的2020年度财务报告披露，在农历八月十五当天，该公司发售了三十余种包装精美的礼品套装，以及六十余种风味的月饼，其中超过半数属于全新研发的款式，整体销售额较去年同期提升了百分之二十二点一三。
月饼市场的总体体量持续增加。艾媒咨询的研究表明，2020年，国内月饼市场的销售额已经突破200亿元大关，由于疫情防控进入稳定阶段，民众间走访探亲的习俗逐步恢复，预计2021年中国的月饼交易总额将达到218亿元。
随之而来的是，市场份额向头部市场集中，大量中小企业出清。
天眼查提供的信息显示，当前中国境内所有正在运营和已经注册的以“月饼”为业务范围的公司总数达到23000家。2020年期间，新登记的月饼行业公司数量为2522家，与上一年相比减少了11.5个百分点。而在今年上半年的前八个月里，该行业的公司注册数量进一步下降，仅有783家，同比降幅高达51.3%。
月饼的购买力在增强，但人们的消费态度正慢慢转向注重实用和划算。9月18日，艾媒咨询的负责人张毅向时代周报记者谈道，随着行业的迅猛进步，市场消费行为也显现出一些新动向。2021年，国内月饼市场自己吃的需求在增加，而用来送礼的需求则在减少。产品的质量，正成为月饼品牌能否长远发展的关键所在。
二、“月饼券”引发流通乱象
每年，许多月饼在礼赠领域被原样流转。日积月累，一个罕见的“月饼凭证”远期交易市场悄然兴起。月饼产业展现出日益显著的资本运作色彩。
这个月饼品牌发行面额为100元的月饼凭证，以每张65元的价格售予分销商，分销商以80元的价格转卖给顾客A，顾客A将这张月饼凭证赠送给了顾客B，顾客B又以40元的价格将其卖给中间商，该品牌随后以每张50元的价格从中间商手中回购。
这样一来，月饼兑换凭证就串联起整个盈利环节，那些可以换取月饼的凭证一直在不断流转。时代周报记者在闲鱼这个二手交易平台看到，哈根达斯出品的“玲珑心意”月饼，原本价格是288元，但月饼券只要177元就能买到；杏花楼那款原价268元的“椰皇流心”，相应的月饼券售价也只要179.5元。
中秋佳节将至时，众多黄牛潜伏于月饼领取处，囤积并转卖月饼领取凭证。面值668元的哈根达斯“彩云追月”月饼凭证，在领取地点被黄牛以两折，也就是267元的价格收进，随后又以七折的价格卖出。单次此类操作就能赚取200元的差价。
中秋期间上市的大闸蟹也出现“证券化”现象。
用纸做的月饼和纸糊的大闸蟹，好像让买卖双方都得到了好处。制造商事先估量了销售量，成功节省了开支，购买者用低价得到了月饼，不过用预先支付的卡券来消费，也可能引发不少问题。
二手市场与网络商城上，存在大量月饼相关代金券的流转，其中包含“配送券”与“组合选择券”两种形式，交易活跃。这些券面值与官方渠道发售的券相同，但配套赠品更加丰富，涵盖了大闸蟹、生鲜果篮、旅行箱包、家居电器等品类，购买者可以从中挑选一件作为回馈。商家普遍强调，此类组合券的优势在于可供挑选的商品种类繁多，兑换的有效期也相对较长，通过集体采购的方式，价格往往比单独领取的代金券更为优惠。
但是，这类代金券常常名不副实。要是购买者想用它来换取月饼，多半会被告知缺货，被迫挑选其他物品，而商家便能在这些商品上赚取更大收益。
新闻称，代理商以半价购入这种“任选其一券”，随后以七成价格卖给顾客，客户若挑选月饼，仅能赚取二十四块九的收益，倘若选择其他物品，最多能赚取二百四十九元，两者利润相差九倍。