“茅五常在，老三易变。”在白酒行业经历深度调整阶段，五粮液展现出较强的抗压能力，持续稳定地提升业绩，这为一句流传已久的说法提供了新的例证。
8月27日晚上，宜宾五粮液股份有限公司（股票代码：.SZ）公布了2025年中期经营情况说明。报告指出，上半年该企业完成营业收入527.71亿元，较去年同期提升4.19%；实现归属于母公司股东的净利润194.92亿元，同比增长2.28%；扣除非经常性损益后的净利润为194.80亿元，同比增幅为2.86%。
值得留意的是，五粮液的增速与往年相比，出现显著减缓，这是该公司十年来首次出现“个位数”的年度增长情况。然而在茅台等众多酒厂纷纷下调年度预期值的行业大氛围中，五粮液的成绩依然维持整体平稳，实属不易。
酒类分析师蔡学飞表示，白酒行业正处关键转型期，五粮液表现稳健，维持产品品质和文化特色，稳固原有市场基础，同时拓展新增长点，展现了其应对市场变化的决心和长远眼光。
系列酒大卖，渠道改革初显成效
2025年，五粮液将着力推动营销工作水平提升，致力于进一步落实“促进销售、稳定价位、提高效益、改进工作”的营销策略。公司从加强产品销售、优化分销网络、增强服务效能等多个维度入手，成功促使多个关键业绩数据呈现上升态势。
五粮液旗下酒类产品可划分为两大类，一类是五粮液本品牌产品，另一类是系列酒。五粮液本品牌产品上半年创造营收409.98亿元，较去年同期增长4.57%。系列酒方面，上半年营收为81.22亿元，同比增长2.73%。
五粮液酒类产品整体吨价大幅降低27.89%，跌至43.36万元每吨，毛利率也略微下滑至82.2%。系列酒的大规模推出，可能是导致吨价和毛利率下降的重要缘由。在企业酒类产品结构里，五粮液产品的吨价大约为150.8万元，毛利率达到86.45%；系列酒的吨价大约是9.44万元，毛利率为60.74%。
五粮液产品上半年制造了2.56万吨，比去年增加了11.56%；销售量也增长了12.75%，达到了2.73万吨。系列酒制造了7.67万吨，比去年增长了60.15%；销售量也大幅增长了58.81%，达到了8.6万吨。
五粮液将系列酒销量显著提升归因于白酒行业当前正经历深度调整阶段，在此背景下，中低价位白酒更符合消费者的购买偏好，因此相关产品的市场表现有所提升。
从渠道角度分析，五粮液一方面不断加强直营业务，另一方面将提高经销商利润作为市场工作的核心任务。具体措施包括，首先稳固原有销售网络，其次集中力量开发薄弱市场，同时保持强势市场地位，积极争夺竞争市场，着力构建领先市场，并加强零售终端和售后服务体系的建设；此外，五粮液还致力于开拓新的销售渠道，规范网络销售的合作方式，并逐步增加新业态自营市场的占比。
今年前六个月，其直销业务获得211.95亿元收入，比去年增长了8.6个百分点，市场比例增加到了43.15%，营业利润率是86.80%；经销业务收入为279.25亿元，相比去年略有上升1.2%，营业利润率为78.70%。
据了解，五粮液的销售途径涵盖传统分销商运作方式，以及大型连锁超市等，主要在实体店铺进行交易；另外还有直接面向单位客户销售的方式，即直接向集体购买者提供商品。
到这份文件发布的时候，五粮液的销售渠道代表有2510个，比前一年减少了20个；五粮浓香的渠道代表增加了127个，总数达到了1077个。
去年十二月份，五粮液公司有关负责人就明确指出过，需要把那些未达标的经销商与零售网点再度挂钩，他说明：必须严格依照合同规定的区域和渠道来管理经销商，对于那些销售违规现象突出，且零售服务能力极差的，并且多次改进仍无效果的经销商，公司会削减其销售配额，另行确定其经营范围，并重新安排其对接的零售网点。
五粮液在财务报告里提，上半年又增加了7990个销售网点；着力拓展婚宴市场，上半年举办婚宴场次以及开瓶扫码数量，同比都实现了超过两位数的提升，为消费者提供了超过283万次服务；成功开拓了60家企业客户；不断推进“三店一家”工程，新增了242家门店，覆盖了18个之前没有覆盖的县区；在20个关键城市推行了直接配送模式，终端订单数量持续稳定增长。
由于销售渠道不断优化，五粮液的库存金额为177.46亿元，比上一年末显著减少。从反映酒厂“经营储备”和分销商付款积极性的协议欠款来看，100.77亿元的协议欠款创下历史同阶段最高纪录。
另外，五粮液实现经营现金流入311.37亿元，与去年相比显著增长131.88%。
加码低度白酒和精酿啤酒
在稳固现有市场的基础上，五粮液开始寻求新的增长点，这次着重于吸引年轻消费者群体。
8月26日，五粮液发布一款天青色包装的29°浓香型白酒，这款产品名为“一见倾心”，由歌手邓紫棋担任形象大使。该白酒在多个网络销售平台同步启动预售，包括京东、天猫、唯品会以及抖音的官方店铺。此物品有两种容量版本，分别为500毫升装和100毫升装，500毫升版本可以单独购买，每瓶价格是399元；100毫升版本必须以三瓶为一套礼盒出售，整套礼盒的价格是300元，平均到每瓶就是100元。
依据京东与抖音官方店铺截至当日22时的销售记录，抖音渠道上100毫升装三瓶组合的成交数量为459套，500毫升规格的单瓶产品订购数目为525套。
今年低度白酒一直非常火爆，不少领先酒厂纷纷投身其中。
六月份，水井坊在股东大会上表示，会在某些地区试水低于38度的酒款，六月份，五粮液也宣布，下半年会推出29度的“五粮液·一见倾心”，紧接着，泸州老窖在六月份的股东大会上说明，他们已经研发成功了28度的国窖1573，并计划在适当的时候推向市场。8月15日，舍得酒业公布一项声明，计划在8月30日推出首款低度数畅饮型老酒“舍得自在”，其酒精度为29度。紧接着，8月19日，古井贡酒·年份原浆轻度古20在沈阳举行首发仪式，这款酒的酒精度为26度，每瓶售价375元，容积为375毫升。
根据现有公开信息，五粮液、泸州老窖、舍得等酒厂对低度产品的市场定位，其主打特色都是“度数低风味不减”，并且各自都公布了不同的制作方法。
但是需要关注的是，五粮液也许拥有开拓低度酒领域的优先地位和丰富积淀。根据其2024年财务报告，该公司在行业内率先开发低度白酒，并在吸引年轻顾客方面取得一定成效——其中39度五粮液已经形成稳固的消费基础，而“紫气东来”系列则成为低度酒一千元档次上的代表性产品。
根据中国酒业协会发布的信息，2025年国内低度酒的销售额预计会超过740亿元，其年均增长速度为25%。这一增速显著快于白酒产业的整体发展速度，表明低度酒市场正呈现出蓬勃的活力。
五粮液公司旗下的仙林生态酒业也在紧跟“精酿啤酒”的发展趋势。就在8月15日不久，五粮液推出了他们的最新啤酒产品，名为“风火轮”。这款啤酒有一个特别之处，就是特别加入了“五粮”成分，以此来强调谷物带来的独特风味。它采用了一种既时尚又环保的覆膜铝罐进行包装，每罐的指导售价是19.5元。
对年轻群体最初接触五粮液便心生好感，随后又对秋季初次品饮精酿啤酒热情高涨，这些现象反映出五粮液正急切地寻求与年轻消费者建立联系，促使自身产品融入年轻人的生活模式。今年上半年，五粮液在研发方面的投入达2.1亿元，较去年同期提升了31%。
对于这一情况，中国酒业独立评论人肖竹青表示看法，五粮液一方面在高端市场维持价格稳定、增强品牌影响力，另一方面在大众市场和新兴领域不断拓展，其稳健的财务状况、渠道革新以及年轻化策略共同形成了未来发展的多重动力。
证券领域中，到8月28日结束交易时，五粮液的单股价格是125.47元，整个公司的市场价值达到了4870.05亿元。